传媒行业：盲盒经济的风靡也印证了“新人群”

洞察：孩之宝收购小猪佩奇后的应对策略与未来展望

在全球娱乐产业的版图中，孩之宝以其独特的战略眼光和强大的资源整合能力，成功收购了小猪佩奇的母公司，进一步凸显了IP价值的重要性。面对疫情的挑战，孩之宝凭借其在全球供应链的优势，成功地缓解了疫情对业务的影响。短期内的季度亏损并不影响其持续加强主业的决心。孩之宝的品牌矩阵丰富，拥有较长的产业链，更有助于内容品牌的商业价值放大。到2021至2022年，我们期待看到孩之宝的协同效应完全释放。

回顾奥飞娱乐的发展历程，其与孩之宝有着诸多相似之处。在经历了内部结构优化和疫情压力测试后，奥飞娱乐在内容布局上的积累正逐渐转化为可持续的营收能力。随着盲盒经济的兴起和国漫市场的不断扩大，像奥飞娱乐这样的公司正面临着前所未有的发展机遇。

文化符号与商业变现的紧密结合正在移动互联网时代展现出巨大的潜力。预计到2024年，中国IP授权市场和潮流玩具市场规模将达到惊人的数字。海外巨头孩之宝通过收购加码上游内容库，品牌价值在不同年龄层的用户中得以提升。而在国内，像泡泡玛特这样的企业带动的盲盒经济热，也反映出新一代消费者的新需求。

基于对国漫市场未来发展的信心，我们推荐投资者关注具有文化符号的国漫企业。如光线传媒、新经典和阅文集团等，它们在动画电影、长生命周期童书作品以及IP资源的影视化及后端衍生商业价值方面表现出色。我们也要提醒投资者注意市场竞争加剧、内容监管、项目进展不及预期等风险。

最后要指出的是，虽然奥飞娱乐与孩之宝在某些业务上有相似之处，但两者业务并不完全相同，投资者在参考对比时需注意差异和风险。（国海证券）对此进行了深入分析和风险提示。