食品饮料行业投资周报：餐饮产业链需求提振 继

重点关注标的：贵州茅台、五粮液等白酒巨头及其他食品产业链龙头

随着堂食的解封，餐饮产业链需求得到提振。据国家统计局数据显示，今年初的餐饮收入虽有所下滑，但在宏观层面的支持下，如增值税的免征以及金融机构的贷款政策放宽，餐饮行业正在逐步恢复。特别是江苏、安徽等地，在清零现存感染人数后，餐饮业的复苏更为显著。领导们的带头“下馆子”无疑提振了餐饮消费信心，预示着餐饮相关产业链需求的逐步释放。

白酒行业作为其中的一环，近期受到北上资金流出的影响，估值有所回落。我们认为白酒行业的底层需求逻辑并未改变。随着经济的企稳和餐饮堂食的恢复，白酒的礼品消费和聚饮消费需求正在逐步改善。特别是龙头企业，由于现金充裕、抗风险能力强，正通过一系列策略如控货调库存、贷款贴息补贴等，与经销商共同进步，这也必将加速行业的集中。目前板块的PE估值低于本轮复苏期的均值，再次出现了布局的良机。

乳品行业同样受到疫情的冲击，短期库存较高，利润承压。但随着疫情防控的稳定向好，龙头企业的竞争壁垒逐渐凸显。我们认为原奶价格上行周期将迫使小厂退出市场，而龙头企业将借此机会扩大市场份额。特别是在消费逐渐恢复期，龙头企业有望加快追赶步伐，改善竞争格局。

随着传统餐饮企业的复工，副食行业开始复苏。休闲卤制品和速冻食品等领域的企业，特别是那些B端占比较高的企业，将充分受益于餐饮行业的复苏。我们看好像安井食品这样的企业在食品综合领域中的表现将十分亮眼。

我们也要警惕一些潜在的风险，如宏观经济持续下行、疫情持续时间延长对餐饮消费的持续冲击、原料价格持续上涨以及食品安全问题等。虽然面临一些挑战，但在国家政策的支持和消费者的信心恢复下，食品产业链有望实现稳健复苏。

在此，我们强烈推荐投资者关注白酒和食品产业链中的龙头企业，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等，以及那些在B端占比较高的食品企业。这些企业有望在餐饮行业的复苏中占据先机，为投资者带来丰厚的回报。