资产证券化的含义和原因（资产证券化的分类）

资产证券化：深化金融市场的创新工具

资产证券化，简而言之，就是将缺乏流动性但具有可预期收入的资产，通过资本市场发行证券的方式予以出售，以获取融资，从而最大化提高资产的流动性。这一金融工具的诞生和发展，具有深刻的意义和背景。

资产证券化的迅速发展源于其对于参与各方所具有的多重好处。对于原始权益人，资产证券化提供了一种新型的高档次融资工具，能够在保持和增强其借款能力的提高资本充足率，降低融资成本，且不会失去对企业的经营决策权。原始权益人还能因此获得较高的收益。对于投资者，资产证券化则带来了较高的投资回报、较大的流动性以及降低的投资风险，提高了自身的资产质量并突破了投资限制。

资产证券化在国际金融市场上表现出两大明显特征。从20世纪80年代上半期开始，新的国际信贷构成已经主要由证券化资产支撑，传统的通过商业银行筹措资金的方式逐渐让位于通过金融市场发行长短期债券的方式。银行作为代理人和投资者直接参与证券市场，并将自己的传统长期贷款项目进行证券化处理，使得银行资产负债的流动性增加。

那么，资产证券化的具体过程是如何的呢？

资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支撑，发行可交易证券的融资形式。自1970年美国的国民抵押协会完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具。这个过程可以根据基础资产进行分类，如不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化等。还可以根据资产证券化的地域分为境内资产证券化和离岸资产证券化。

具体来说，资产证券化过程包括以下几个步骤：

1. 确定基础资产：首先确定可以用于证券化的资产，如抵押贷款、应收账款等。

2. 组建资产池：将基础资产组合成资产池，以实现规模化、标准化。

3. 评估风险：对资产池进行风险评估，确定其未来的现金流和收益情况。

4. 发行证券：通过资本市场向投资者发行证券，以筹集资金。

5. 后期管理：对证券进行后期管理，包括收取资金、支付投资者利息等。

资产证券化作为一种创新的金融工具，已经得到了迅猛的发展，并成为了金融市场的重要组成部分。它不仅为原始权益人和投资者带来了诸多好处，还提高了资本市场的运作效率。国内融资方在海外市场上通过特殊的金融工具进行融资活动，被称为离岸资产证券化。其中，融资方借助特殊目的机构（Special Purpose Vehicles，SPV）或结构化投资机构（Structured Investment Vehicles，SIVs）在国际市场上发行资产证券化产品，向国外投资者募集资金。这种方式使得融资方能够利用国际市场的资本，实现更为广泛的资金来源。相对的，融资方通过境内的SPV在本土市场上进行资产证券化融资，则被称为境内资产证券化。

进一步地，根据证券化产品的金融属性，我们可以将其划分为股权型证券化、债券型证券化和混合型证券化。这些分类反映了证券化产品不同的风险与收益特性，为投资者提供了多样化的投资选择。

历史虽然短暂，但资产证券化的步伐却从未停歇。从最早的商业银行房地产按揭贷款支持的证券化产品——按揭支持证券（MBS），到随着基础产品多样化而出现的资产支持证券（ABS），再到混合型的证券化产品如CDOs（担保债务凭证），及其细分产物如CLOs（担保贷款凭证）、CMOs（抵押支持债券）和CBOs（抵押债券）。最近数年，借助金融工程方法和信用衍生产品，还创造出合成CDOs等新型证券化产品。这些产品的名称虽千变万化，但其核心都是资产证券化。

接下来介绍资产证券化的内涵特点以及规则体系。这些特点体现在其结构化融资方式、风险隔离机制以及信用增级手段等方面。而规则体系则是由一系列法规、监管政策以及市场惯例所构成的，旨在为资产证券化活动提供明确的指导和规范。这些规则由监管部门制定，如证监会的债券部门，他们在其中起到了关键的监管和引导作用。值得一提的是，资产证券化的操作需要遵循严格的规则，从输入文本到产品发行，都需要遵循特定的格式和要求。例如，在介绍资产证券化内涵特点时，文本格式的运用也是规则之一，如通过下划线来突出重要内容，类型选择为波浪线等。这些规则的遵守确保了资产证券化的合规性和市场的健康发展。

资产证券化作为一种创新的金融工具，其内涵丰富、特点鲜明，规则体系严谨。对于融资方和投资者来说，了解并熟悉这些特点和规则，是实现有效融资和投资的关键。