永太科技(002326)2017年三季报点评-六氟磷酸锂试生

医药巨头的垂直一体化之路与新兴业务的光明前景

近日，公司迈出了令人瞩目的一步，完成了浙江手心百分之百股权及佛山手心百分之九十的股权过户。这一重大举措迅速构建了从医药中间体到原料药再到制剂的垂直一体化产业链，标志着公司在医药领域的一体化布局已初具规模。这一并购案中的业绩承诺也显得颇为亮眼，预计在接下来的几年中，浙江手心与佛山手心的净利润累积将不低于2.25亿元，复合增长速率维持在令人瞩目的10到15%。

公司的新项目也在稳步推进。其“年产六千吨六氟磷酸锂和两千吨双氟磺酰亚胺锂项目”的一期项目——年产三千吨六氟磷酸锂项目已经成功启动试生产工作。不久之后，公司即将向意向客户展示其生产实力并递交量产样品，进一步稳固订单。此项目位于福建省“十二五”氟化工产业发展基地，拥有卓越的基础设施和完善的产业配套。合作方永晶化工作为福建省的大型氟化工生产企业，也带来了丰富的经验和原材料保障能力。

公司的CF光刻胶项目同样值得期待。目前该项目正处于设备采购与安装的关键阶段，公司正积极与华星光电进行产品测试，期待实现订单的重大突破。与此在农药领域，上海浓辉凭借其在海外农药登记证书方面的独特优势及遍布全球六十多个国家的渠道网络，推动了公司农药贸易的迅速增长。

基于以上考虑，我们对江西富祥剩余股票出售、浙江手心及佛山手心的并表因素进行了综合评估。预计公司在接下来的几年中，净利润将会有显著增长。我们预测，2017至2019年的净利润分别为4.18亿元、5.86亿元和3.49亿元。当前股价对应的市盈率也显示出其良好的投资价值。我们维持对该公司的“推荐”评级。

未来的发展仍然充满了不确定性。新业务的拓展、收购企业的整合以及新产能的投放都可能面临预期之外的风险。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些风险因素。公司的未来发展前景广阔，值得我们持续关注。