短期疫情扰动，建材继续向上可期

　　【建材】短期疫情扰动，建材继续向上可期——行业周报-20221225

　　1、短期疫情扰动，建材继续向上可期

　　本周四（12月22日）央行发布金融数据，2022年11月国内人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。分结构来看，居民短期人民币贷款新增525亿元，同比少增992亿元，主要系11月疫情反复且涉疫面较广导致消费需求较弱；居民中长期新增2103亿元，同比少增3718亿元，主要受地产销售数据同比降幅持续扩大的拖累。本周一（12月19日）中央财办有关负责人强调防范地产风险以及确保地产平稳发展仍是2023年政策主线。我们认为，保交楼仍为地产政策主基调，“三支箭”和纾困基金将有力支撑2023年地产竣工端持续回暖，地产后周期产业链——消费建材和玻璃或将率先受益；融资端支持政策将有效防范地产流动性风险进一步蔓延，已大幅出尽坏账风险的建材企业盈利有望率先迎来拐点。两大投资主线下的受益标的（1）弹性较大的东方雨虹(行情002271,诊股)、坚朗五金(行情002791,诊股)，地产竣工端有望迎来修复期，以B端业务为主的企业收入弹性较大，且随着企业提价措施逐步落地以及地产信用风险筑底，盈利有望迎来拐点。（2）业绩韧性较强的三棵树(行情603737,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性，虽然短期受疫情反复的影响较大，但随着疫情步入平稳期，零售业务有望迎来复苏期。2022年1-11月，国家发改委已审批核准106个重大项目，总投资约1.5万亿元。中央经济工作会议强调通过***投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程。随着基建稳增长政策全面蓄力，疫情宽松防控有望强化赶工进度，充裕订单有望使得基建产业链业绩加速向上，受益标的东方雨虹、【()、】(行情300737,诊股)、三棵树、海螺水泥(行情600585,诊股)、华新水泥(行情600801,诊股)、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显着提升。四季度是光伏、风电装机高峰期，、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的光威复材(行情300699,诊股)、中复神鹰(行情688295,诊股)、【()、】(行情601636,诊股)、福莱特(行情601865,诊股)、中国巨石(行情600176,诊股)、中材科技(行情002080,诊股)。

　　2、本周行情回顾

　　本周（2022.12.19-2022.12.23，下同）建筑材料指数下跌4.19%，沪深300指数下跌3.19%，建筑材料指数跑输沪深300指数1个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌1.65%，建筑材料指数上涨2.50%，建材板块跑赢沪深300指数4.14个百分点。近一年来，沪深300指数下跌22.18%，建筑材料指数下跌25.55%，建材板块跑输沪深300指数3.37个百分点。

　　3、板块数据跟踪

　　水泥截至12月23日，全国P.O42.5散装水泥均价382.64元/吨，0.09%；水泥-煤炭价差为207.66元/吨，环比上涨3.86%；全国熟料库容比70.59%，环比下降0.85pct。

　　玻璃截至12月24日，全国浮法玻璃现货均价1624.24元/吨，环比增长5.76元/吨，涨幅为0.36%；光伏玻璃均价为172.40元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石焦油价差为2.48元/重量箱，环比上涨为59.52%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为5.01元/重量箱，环比上涨21.15%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为14.49元/重量箱，环比下降2.22%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为105.57元/重量箱，环比下降0.34%。

　　玻璃纤维截至12月24日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4050-4150元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为4750-6600元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-8000元/吨。

　　碳纤维截至12月24日，全国小丝束碳纤维均价为185元/千克，大丝束均价为129元/千克，环比持平。开工率为63.22%，环比持平；库存为1955吨，环比下降2.25%；毛利率为22.49%，环比下降0.18pct。

　　风险提示原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产销售不及预期风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。