巨星科技(002444)与史泰博签订机器人服务协议 公

　　***公司于2017年5月26日发布公告，旗下全资子公司美国巨星与史泰博于近日签订了《机器人服务协议》，将为史泰博仓库提供全新的机器人系统，包括机器人产品和模块化存储提取系统（NSFS）服务。目前双方已经签署了位于奥兰多项目的首个工作说明书，合同金额120万美元。

　　公司将为国际办公品零售商史泰博提供智能仓储服务。史泰博是全球领先的办公用品零售商和分销商，拥有全球办公领域专业B2B电商平台之一，致力于为全球客户提供办公用品、办公设备、办公家具及服务。目前史泰博拥有2100余家办公用品超市和仓储分销中心，业务涵盖全球22个国家和地区，其中在北美地区拥有50多个大型仓库。巨星科技将为史泰博提供模块化存储提取系统、智能移动机器人和货架等服务。

　　亚马逊私有化Kiva后，具有自主研发、替代技术的公司将逐渐获益。随着消费者对运输效率需求不断提高，智能仓储技术市场不断扩大。亚马逊在2012年收购Kiva Robotics，以实现仓储中心自动化。而Kiva也拥有多家客户，如反斗城、史泰博、沃尔格林、Gap、Dillards和天伯伦等。我们认为从商业壁垒角度看，存在亚马逊将来削弱或停止Kiva对原客户的支持的可能性，则具有替代Kiva技术的公司将获得新的市场空间。

　　公司智能装备发展迅速，移动机器人将成为增长亮点。公司子公司华达科捷、国自机器人、欧镭激光等在移动机器人、导航等领域有深厚的技术积累。其中国自机器人的巡检机器人产品在国家电网已经应用多年，为公司移动机器人如AGV等提供技术保障。我们认为本次公司与史泰博的合作，将成为公司智能机器人向全球进军的开端。巨星科技有望成为全球物流智能化、仓储智能化最优秀的方案解决者和设备提供商之一，相关机器人的盈利水平有望继续提升。

　　盈利预测公司传统手工具业务整体发展稳定，通过布局智能装备不断推动转型升级。随着公司新产品的销售和放量，公司的整体盈利水平将会进一步提升。结合行业状况与公司的布局发展，我们预测公司17-19年归母净利润分别为7.30、8.39、9.20亿元，摊薄EPS为0.68、0.78、0.86元/股。考虑目前传统收入比重较大，我们给予公司17年27倍估值，目标价18.36元，给予买入评级。

　　风险提示能装备产品不及预期，智能装备业务整合风险，汇率波动。