华力创通：卫星业务渐迎收获 业绩拐点逐步显现

天通终端即将迎来集采招标，卫星通信业务迈入收获阶段

自天通一号卫星于2016年8月成功升空后，中国电信携手厂商进行了一年多的在轨测试。目前测试阶段已经顺利完成，标志着天通一号的技术已经成熟，终端即将迎来大规模的集采招标。业内预测，天通一号潜在终端市场规模超过惊人的200亿。值得一提的是，公司成功研发出国内首颗通导一体化基带处理芯片，掌握产业链上游的核心技术，这无疑将极大推动公司卫星通信业务的爆发式增长。

军事改革进入红利集中释放期，传统军品业务迎来复苏曙光

自2015年中央军委宣布全面军改以来，经过两年的深入实施，各项改革措施已落地生根。今年初，有关负责人表示国防预算将增加约7%，预计军费开支超过一万亿元。军工行业作为受益最大的领域之一，信息化建设将得到巨大保障。公司作为主要面向军方销售的企业，凭借良好的军工渠道基础，有望率先享受军改红利，传统军品业务也将迎来恢复性增长。

北斗民用市场持续繁荣，业绩进一步得到强化

随着北斗芯片成本下降和地面增强系统不断完善，北斗民商用条件日益成熟。公司依托国防军工背景，成功将北斗技术过渡到卫星综合应用领域，在多个领域如北斗高精度安全监测、精准农业、户外领域和轨道交通领域取得重大突破。特别是公司北斗终端应用于国产民机的试飞，预示着未来有望分享百亿终端搭载市场的大蛋糕。公司对明伟万盛的收购过户事宜已完成，这将进一步增厚公司业绩。

我们坚持“买入”评级

我们保持2017年EPS（每股收益）0.16元的预测不变。考虑到公司传统军工业务的复苏以及卫星通信业务的增长潜力，我们上调2018~2019年的EPS预测至0.29元和0.47元。基于以上分析，我们强烈推荐投资者“买入”该公司股票。