什么是新股配售

新股配售：二级市场投资者的盛宴

在新股发行之际，为了让二级市场投资者有机会参与其中，新股配售机制应运而生。这是一种将一定比例的新股面向市场投资者进行配售的方式，投资者只需根据其持有的上市流通证券的市值，即可自愿申购新股。

新股的发售方式多种多样，包括公开认购、机构配售，或者二者的结合。根据《证券上市规则》的规定，如果机构投资者对新股的需求并不旺盛，香港联交所一般不会批准仅采用机构配售的方式发行新股。

这些新股上市时，一般会采用回拨机制和累计投标的方式。这两种机制确保了发行的公平性和市场的活跃度。

回拨机制是一种由机构投资者决定发行价格，而普通投资者决定股票在两者之间的分配比例的机制。对于主板上市的股票，采用公开认购和机构配售相结合的方式发售新股时，必须实行回拨机制。而对于创业板上市的股票，是否采用回拨机制则由承销商根据市场情况和发行人的需求来决定。

在发行过程中，发行人和承销商首先会拟定一个股票发行的价格区间，然后向机构投资者询价。机构投资者通过累计投标的方式确定发行价格。如果机构投资者确定的价格偏低，普通投资者可以通过积极认购的方式来提高超额认购倍率，从而减少机构投资者的配售量。相反，如果机构投资者确定的价格偏高，普通投资者的认购热情可能会降低，这时机构投资者将获得更多的股票。

这种机制不仅保证了新股发行的公平性，也激发了市场的活跃度，使得新股配售成为二级市场投资者的一场盛宴。