巨额商誉“雷区”还有多少待引爆

《红周刊》近期关注了一系列上市公司，这些公司在公告或年报中透露了因计提商誉减值准备而引发的公司业绩大幅度下滑。这是否标志着另一个系统性风险的来临，继信托“朋友圈”之后再度引发市场关注？

经过我统计，目前商誉规模在10亿元以上的公司接近250家，其中商誉超过20亿元的大约有110家。在这庞大的数字背后，至少有50家公司存在较大的商誉减值风险。以某公司为例，其商誉主要由两部分构成：收购通化谷红制药和吉林步长制药的股权。尽管通化谷红制药的业绩在初期看起来表现良好，但吉林步长制药的盈利情况却令人堪忧，这家公司的年盈利仅3539万元，让人质疑其是否能支撑起高达31.6亿元的商誉。

对于那些商誉数额巨大且业绩出现下滑的公司，《红周刊》是否应该更加警惕？是的。例如某公司，其商誉高达26.85亿元，其中因收购广州游爱网络和北京神奇时代网络产生的商誉占据了大部分。北京神奇时代网络现在的营业收入和净利润都在下滑，这无疑增加了计提商誉减值准备的风险。

市场上存在一些公司，虽然业绩并未明显下滑，但却隐藏着计提风险。某公司在2017年实现了营业收入的显著增长，净利润也有所增长。其商誉高达41.4亿元，且对商誉计提的减值准备达到了6.62亿元。尽管目前业绩补偿暂时掩盖了业绩下滑的趋势，但公司商誉仍然高企，后期是否还会进一步计提减值准备值得我们密切关注。

当一些上市公司大额计提商誉减值准备时，也有许多公司的计提比例较低。对于这些低计提公司，我们需要仔细查看其年报，了解其对商誉的评估和减值准备计提的方法。例如某公司在2017年对商誉计提了10003万元的减值准备，但商誉余额仍然高达36.95亿元。其主要商誉来自于多项股权收购，其中对上海电驱动和北京佩特来的并购产生的商誉占据了大头。考虑到公司的净利润已经明显下滑，对商誉的减值准备或许只是刚刚开始。

有些公司在业绩预增后却出现了业绩的大幅下滑。例如某公司曾预测业绩将增长170%-220%，但随后却修正了业绩预告，2017年的净利润大幅下滑了71.07%。主要原因就是公司计提了商誉减值损失。对于这种公司，我们需要仔细研究其商誉构成和未来的风险。

小徐提到了他关注的行业——氨基苯酚和ODB2。这两种产品因环保原因从去年开始价格暴涨。对于这两种产品未来的价格走势，值得我们密切关注。

在这个充满变数的市场环境中，无论是大额计提商誉减值准备的公司还是那些看似平稳却暗藏风险的公司，都需要我们保持警惕，深入剖析其背后的数据和业务，以便做出明智的投资决策。