交叉持股概念及现状分析，如何选交叉持股公司

交叉持股：概念、现状与投资策略

何为交叉持股？交叉持股，是一种企业间相互持股的策略性行为。当甲公司持有乙公司的股权，乙公司又持有丙公司的股权，这种错综复杂的股权结构就构成了交叉持股。在牛市背景下，这种结构形成了一个独特的上涨机制：企业资产升值推动股权价值增长，进而带动相关公司股价上涨，形成泡沫牛市。

探究股权升值的根源，我们发现这与中国当前的宏观经济和商业环境改善息息相关。适宜的会计准则下，目标企业资产价格上涨导致的资产重估，是股权升值的主要驱动力。特别是在金融领域，这一现象更为明显。日本的实践经验表明，交叉持股能使企业在本币升值过程中享受资产重估的利好，但这也意味着泡沫的存在。只要本币升值进程持续，这个泡沫就不会轻易破裂。

沪深上市公司的交叉持股现象尤为普遍。这些公司不仅相互参股，还大量参股金融企业。统计数据显示，沪深上市公司中交叉持股案例众多，涉及银行、保险、证券等多个金融领域。与银行相比，参股企业与证券和保险企业的持股比例更高。这些金融企业的股权虽然大部分未上市，但由于其高速增长潜力，上市公司获得的资本增值可观。一旦股权转让或投资目标实现上市，这部分股权将大大增强上市公司的每股收益。

泡沫问题不容忽视。中国的交叉持股现象比日本的更具泡沫性。金融企业是资产重估和泡沫的源头，而大量金融股权的存在使得证券市场泡沫愈发严重。例如，一些基本面并不强的企业，仅凭金融投资就能实现股价的大幅上涨。可以预见，随着金融企业的上市浪潮，这种泡沫现象才刚刚开始。

那么，如何选择交叉持股公司？我们看重四种投资目标：

1. 在本币升值背景下，关注持有金融公司股权的上市公司，如持有储蓄金融、经纪和保险公司股权的公司。

2. 持有资源重估机会公司股权的上市公司，如稀有金属、石油、煤炭等行业的公司。

3. 控股优质公司的上市公司。

4. 控股上市股权的公司。

在选择这些公司时，不仅要关注企业的基本面，还要深入了解其会计政策，特别是如何处理控股股权的成本计量和参股股权的公允价值计量。这样既能保证控股股权的长期资本增值和企业分红，也能让参股企业享受企业分红和二级市场价格上涨的双重好处。

投资交叉持股公司，既要看到其优势，也要明白其风险。一旦泡沫破裂，能否承受得住损失是关键。平仓风险、企业基本面、市场环境等都是我们需要重点考虑的因素。在实际操作过程中，我们不仅要了解交叉持股的概念和现状，更要懂得如何在这个主题背景下筛选基本面较好的企业，做出明智的投资决策。