纯碱行业：受益供需格局改善 纯碱价格有望迎来

房地产市场的复苏预期强烈，玻璃需求有望稳定回升。纯碱，这个看似普通的，其下游消费结构却十分丰富，主要包括平板玻璃、日用玻璃、氧化铝、洗涤剂、化学品等多个领域。其中，玻璃占据了纯碱总需求的半壁江山，达到55%。而玻璃的下游产业主要是房地产和汽车制造，与我们的生活息息相关。

根据国家统计局的数据，我们不难发现，在2019年的前两个月，房地产竣工面积增速出现了下滑，降幅达到了惊人的11.90%。这一数据的下滑，源于几年前的新开工面积的大幅下降。随着近年来新开工面积的不断增加，我们有理由相信，随着时间的推移，竣工面积将逐渐回升。

与此纯碱的需求也在逐步改善。全国平板玻璃产量的增长就是一个明显的信号。根据万得数据，仅在2019年的前两个月，全国平板玻璃产量就累计达到了惊人的1.42亿重量箱，同比增长7.8%。可以预见，随着房地产和汽车市场的复苏，玻璃需求将逐渐改善，这将进一步推动纯碱需求的增长。

除了玻璃行业，纯碱在洗涤剂、泡花碱、印染等行业也有广泛应用。近期，这些行业对纯碱的需求也有所回升。尤其是泡花碱，作为洗衣粉、肥皂等洗涤剂的原料，其需求更是日益旺盛。

纯碱的产能增速却在放缓。这主要归因于联碱法副产氯化铵进入下行周期，以及《纯碱行业准入条件》对扩产的限制。目前纯碱的社会库存也处于低位水平，仅为30万吨。

种种迹象表明，随着供需格局的改善，纯碱价格有望迎来一波上涨。多家企业的产能停车待开，加上库存的减少，使得纯碱市场供需矛盾日益突出。预计在未来，随着需求的进一步增强和库存的进一步下降，纯碱价格将继续上涨。（中银国际）综合以上分析，纯碱市场的前景可谓一片光明。