让资本市场成为国企混改“好帮手”

周琳：资本市场在国企混改中的卓越表现

《关于进一步提高上市公司质量的意见》强调了资本市场在国有企业混合所有制改革中的重要作用。这一舞台，正是国有企业转型升级的关键战场。资本市场不仅为国企提供了上市的机会，更成为其并购重组的主渠道之一。

历经多年的发展，我国资本市场日益壮大，成为推动国有企业改革的重要力量。资讯统计揭示，众多中央国企和地方国企纷纷上市，构成了庞大的国企上市阵营。自2014年至2020年上半年，上市公司并购重组的案例频频，交易金额巨大，配套融资金额更是超过数千亿元，为国有企业改革注入了强大动力。

南车与北车的合并，犹如一场巅峰之战，显著提升了中国轨道交通设备制造的全球竞争力。除此之外，【()、】（600900）成功收购三峡集团的水电资产，中国船舶通过发行股份的方式收购江南造船的多个资产等案例，都彰显了资本市场在国企改革中的关键作用。

尤为值得一提的是，一系列的跨境并购重组，不仅助力国有企业“走出去”“引进来”，还推动了混合所有制改革的深入。在国有企业不断并购重组的过程中，海外战略投资者和先进管理理念被引入，上市国企的质量得到持续提升。

公开上市和并购重组不仅是推动国企产业升级、优化国有资产的重大途径，更是深化市场化改革、打击违规、改善服务、优化发展环境的关键手段。未来，随着上市和并购重组制度的进一步完善，国企混合所有制改革将迈向新的高度。

我们要加快注册制的改革试点，推动其在主板和并购重组环节的落地，简化行政审批，完善市场化机制。科创类国有企业可依托注册制实施重大资产重组，提高交易效率。为了更好地支持国企并购整合，我们还需要优化审核机制，扩大分类审核领域，并考虑允许公司募集配套资金实行“一站式”审批。

但与此并购重组的监管也不可松懈。在紧盯“高估值”并购的我们必须强化对“忽悠式”“跟风式”以及盲目跨界重组等行为的监管。对于少数上市公司盲目追求市场热点、大体量跨界并购等重组行为，必须实施严格监管。在审核过程中，要严把审核关，强化对国企上市和并购标的估值约束，坚决制止“高承诺、高估值、高商誉”的并购。

我们还要加大对市场乱象的整治力度。坚持以信息披露为核心，优化监管机制，完善并购重组监管，突出规则的包容性和适应性。我们要对并购重组中的“三高”问题持续从严监管，遏制商誉增量。为了营造良好市场氛围，我们还需要强化全链条监管，固化监管机制，压实交易所和派出机构的监管职责。

资本市场是国企改革的舞台，也是混合所有制改革的助推器。在持续深化改革的大背景下，我们期待资本市场与国有企业共同谱写更加辉煌的未来。