花旗维持康师傅“沽售”评级 收购估值较高

康师傅母公司顶新转让股份引发资本市场关注

资本邦花旗日前发布报告，揭示康师傅（股票代码：00322.HK）已成功收购母公司顶新持有的康师傅饮品5%股份，涉及金额高达2.03亿美元。据报告分析，市场对康师傅的估值相当高，但市场对此次交易的反应并未表现出强烈的积极态度。尽管如此，康师傅的市场估值依然引人注目。资本邦维持对康师傅的“沽售”评级。

报告中提到，此次交易的估值相当于康师傅去年市盈率的约三倍半，具体数值为约达20倍市盈率水平。相比之下，虽然该交易估值略高于先前的交易水平，显示饮料业务的盈利能力有望提高，但这笔交易并非只是一件锦上添花之事。其背后的复杂性和深意耐人寻味。考虑到市场因素及市场环境的不稳定性，资本邦认为市场竞争激烈、产品缺乏创新以及市场主导地位缺失等因素对康师傅饮料业务结构造成了压力。尽管该交易有望改善饮料业务的利润率，但整体而言可能并不会带来太大的盈利贡献。资本邦预计康师傅饮品净利润将增加约6%-7%，但对整体盈利的贡献可能仅在大约1.4%。

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