医药生物行业周报：从供需角度 简明扼要三条主

医药行业的全球视角：三条主线探寻未来机遇

在上周的洞察中，我们强调了海外因素对我国医药产业链的影响，并指出这种联动效应正在逐渐显现。近期，医疗器械产业链的公司透露，海外订单出现显著增长，这初步印证了我们之前的观点。

随着国内抗疫对医药产业链的干扰逐渐减弱，我们的关注点转向不断增强的国外影响因素。虽然我国医药内需依存度较高，医药行业的基石在于满足国内需求，但在全球化的大背景下，海外因素对市场的影响不容忽视。未来的一两周，海外因素可能成为市场波动的策源地。

接下来，让我们从供需角度，以三条主线深入剖析医药行业的未来机遇。

主线一：全球抗疫背景下的需求扩张

全球视野下，抗疫所需的个人医护和器械行业依然前景广阔。尤其是呼吸、监护器械以及口罩、防护服等医护产品，相关企业已经接到了大量海外订单，这是明面上的需求扩张。全球医药中间体、原料药等供应链受到挑战，可能导致全球原料药价格上涨。在此背景下，我国原料药企业及CMO企业有望进一步扩大市场份额，这是暗线中的需求扩张。

主线二：国内外防疫管控影响血制品供应

血制品行业受到国内外防疫管控的直接影响。由于全球血制品产业链主要依赖美国采浆、欧洲生产、全球销售的模式，美国的采浆能力占据主导地位。在防疫管控下，国内外采浆均受影响，可能导致血制品供需失衡。

主线三：新冠疫苗的全球紧急需求

全球正全力研发新冠疫苗，这是一个全球性的紧急需求。美国Moderna公司的新冠疫苗已经启动临床试验，而我国军事医学科学院的重组新冠疫苗也取得重要进展。疫苗在未来疾病防控中扮演着关键角色，围绕疫苗研发和生产的企业将是行业内的明星。

回顾市场动态，近期医药行业的波动加剧，但展现出较强的防御功能。在细分子行业中，医疗器械表现突出，而中药和化学制剂则相对落后。从估值角度看，医药行业的PE、PB估值处于合理位置。

值得关注的事件包括：国内首个新冠疫苗获批临床试验，以及沃森生物的年报及一季度预报。

投资医药行业需警惕政策风险、降价超预期以及系统风险。在全球化的大背景下，海外因素可能带来不可预测的市场波动。围绕上述三条主线，聚焦呼吸监护器械、血制和疫苗领域的龙头企业，将是明智的投资选择。