低到“吐血”！600亿债券承销 有券商仅按0.0001

债券承销费率再创“白菜价”传奇

近日，一份关于债券承销费率的公告在金融圈引起了广泛关注。据券商中国记者从企查查获得的消息，某金融债项目的承销商选聘采购项目中，申万宏源证券以其极低的费率成为了市场的焦点。据悉，在此次发行的600亿金融债中，申万宏源的承销费率低至0.0001%，即百万分之一，换算下来，整个承销费仅为6万元。

这一价格不禁让人惊叹，债券承销费率难道已经跌到了“白菜价”？

事实上，这样的低价承销现象并非个案。监管层近年来已经意识到这一问题，并出台了多个文件约束“价格战”，力图维护市场秩序，引导行业从过于追求规模转向注重合规、风控及长远可持续展业。尽管行政手段起到了一定的约束作用，但低价竞争现象仍然屡禁不止。

业内人士分析认为，金融债的承销费率之所以较低，一方面是因为金融债风险不高，发行较为容易；另一方面，金融机构作为主要的发行主体，通常会有较大的发行规模，这也使得承销商有动力以较低费率争取业务。而对于那些为了争夺市场份额的承销商来说，低价策略似乎成为了他们的不二选择。

据了解，一些券商为了拿下大客户，甚至愿意在承销费上做出更大的让步。一位深圳的券商投行人士表示，这是因为双方在其他业务上仍有合作空间，而且这也是一种市场化行为。他也承认，行政手段虽然能起到一定的约束作用，但很难完全禁止低价竞争现象。

中国证券业协会也一直在努力约束这一“价格战”。今年4月，协会出台了《公司债券承销报价内部约束指引》，要求承销机构建立内部约束制度，对报价过低的承销机构进行特批并报备原因。协会还就《证券公司公司债券业务执业能力评价办法》修订版征求意见，试图通过激励与约束并重的方式，引导行业有序展业。

尽管监管层不断出台政策进行约束，但债券承销市场的头部格局仍然难以撼动。Wind数据显示，今年上半年，券商累计承销债券规模达到了5.03万亿，同比增长6300亿元。其中，中信证券和中信建投两大巨头依然占据市场领先地位。

在金融债承销方面，头部券商的优势同样明显。国泰君安、华泰证券、招商银行等大型券商的金融债承销规模也相当可观。业内人士普遍认为，随着监管政策的不断加码和市场竞争的加剧，未来债券承销市场将迎来更多挑战和机遇。

债券承销市场虽然竞争激烈，但仍充满生机与活力。在监管层的不断规范和引导下，市场各方也在积极探索新的发展模式，为投资者提供更多元化的金融服务。