券商研报集中“唱多”低估值券商股 三大业务有

自八月份以来，至少有十家券商分析师发布了研究报告，为证券板块注入信心。这些报告普遍认为，证券板块目前仍处于低估值区间。随着业绩的改善、流动性预期的宽松以及利好政策的叠加，券商股修复行情的前景十分乐观。

这一轮证券板块的上涨，受到五大因素的影响。流动性预期的宽松是核心驱动力。自八月份以来，A股市场日均成交额保持在万亿元水平，各路资金纷纷入场，两融余额也增至高位。华创证券非银组组长徐康表示，随着市场环境边际的改善，财富管理业务成为券商的一大增长点。

政策的改善也为市场带来了信心。随着宏观经济的修复，二级市场信心回升，得益于政策的刺激，券商业绩有望改善。山西证券研究所所长助理、分析师刘丽认为，随着股市的回暖，券商业绩的改善也将带动估值的提升。

券商股的估值与业绩之间也存在明显的错配。虽然一季度券商业绩承压，但二季度已经开始有所好转。多家券商的半年报业绩预告及业绩快报显示，一季度亏损的券商在二季度已经实现扭亏为盈。这表明，券商的估值与盈利之间存在较大的修复空间。

除了上述因素外，国企改革进程、激励机制的市场化程度、财富管理转型的节奏和竞争者战略走向、券商业务结构、公司治理能力和风控水平等因素也将影响券商板块估值。东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮认为，证券行业的同质化竞争较高，龙头券商的护城河有望进一步拓宽。

当前证券板块的市净率为1.4倍左右，处于历史低位。在马太效应下，各券商的表现也在加速分化。光大证券金融业首席分析师王一峰表示，在“稳增长”背景下，低估值金融板块的修复行情值得期待。

对于未来，财富管理、机构业务、投行业务有望成为券商业绩的重要增长点。这也成为了目前各大券商分析师看好的三大投资主线。中航证券非银行业资深分析师薄晓旭认为，随着市场可投资标的的增加和居民财富向权益市场转移的趋势不变，财富管理业务的业绩有望大幅回升。广发证券非银首席分析师陈福表示，随着资本市场机构化进程的推进，券商的机构业务有望进一步快速增长。徐康则认为，在资本市场深化改革的背景下，头部券商在投行资本化协同方面将受益更多。

随着各种利好因素的叠加，券商股的修复行情仍值得期待。对于投资者来说，这是一个值得关注的领域。