白酒股贵吗？嘉实基金吴越：未来或认为现在的

白酒行业作为过去三到五年A股市场涨幅最大的板块之一，今年的波动尤为剧烈，尤其是下半年走势备受市场关注。近期，嘉实基金举办了一场投资策略会议，针对这一现象进行了深度解析。

大消费研究总监吴越和明星基金经理常蓁共同探讨了消费行业和白酒概念未来的发展趋势。吴越指出，对于以白酒为代表的优质消费类公司，人们常常觉得价格高、估值贵，但这主要是因为其稀缺性。这些企业拥有独特的商业模式和优质的财务表现，是A股市场上最优质的资产之一。

常蓁，被誉为“平衡女神”，以其管理的嘉实回报混合基金创造了过去五年的超过200%的收益，赢得了众多奖项。在投资策略会议上，她强调股票长期回报率的决定因素是企业自身的资本回报率。她指出，对于长期投资来说，好的资产比好的价格更重要。在消费行业中，由于技术更新较慢，有利于龙头企业形成竞争优势并产生寡头垄断，因此消费行业容易产生长期稳健的优秀企业。

常蓁认为，下半年将关注大消费、先进制造和科技创新三个方向，寻找能够贡献稳定回报的公司。中国的消费行业因为拥有庞大的人口基数和日益增长的居民财富，以及丰富的消费层级，具有孕育消费牛股的肥沃土壤。在中国从制造大国向制造强国转型的过程中，制造业龙头公司的竞争力日益凸显，其中蕴含着丰富的投资机会。科技创新方面，政策鼓励科技发展，未来十年将向数字化、智能化转型，技术快速更新迭代将孕育新的商业模式和伟大企业。

关于白酒估值是否过高的问题，吴越表示，应该全面考虑其业绩持续增长的能力和超越市场一致预期的可能性。白酒企业的稀缺性、独特的商业模式和优质的财务指标是估值的支撑。不要因为现在静态的估值高而忽视这些优质公司，从长远来看，它们的业绩有可能大幅超过市场预期，届时现在的估值将显得非常具有吸引力。

消费行业和白酒概念在未来仍然具有巨大的发展潜力，尽管市场波动加大，但其中仍然存在着许多值得长期关注的机会。投资者应该保持理性，不要被短期的估值所迷惑，而是要关注企业长期的发展前景和业绩增长的潜力。