IPO太艰难！三度“踩雷”中介机构后终上会 结果被否

由于三度遭遇中介机构问题，北京电旗通讯技术股份有限公司（以下简称“电旗股份”）的IPO进程被明显拖慢，历时近三年。终于，在3月23日，电旗股份迎来了创业板IPO的重要考验，然而深交所官网当晚披露的消息却显示，公司未能通过上市审议。这意味着电旗股份无缘A股资本市场，其长期的IPO之路宣告失败。<

在审议会议上，上市委对电旗股份提出了三大关键问题。公司的净利润已经连续两年下滑，这一现象引起了重点关注。公司的劳务采购费金额较大，占营业成本的比重高，其前五大供应商的集中度也大幅高于同行业可比公司。电旗股份的某些劳务供应商主要为公司提供服务，其与供应商之间的关系也受到了严格的审查。

电旗股份是一家为通信行业和物联网提供技术服务的公司，主要客户包括华为、中兴、中国移动、中国电信和爱立信等。其主营业务包括移动通信网络优化及规划服务、无线网络工程服务和物联网全流程物资管理系统集成服务。

财务数据显示，电旗股份的归属净利润在2018-2020年分别为4310.64万元、6299.62万元、5393.32万元，已经出现连续两年下滑的趋势。预计2021年的归属净利润将在4200万至4700万元之间，同比下降12.86%-22.13%。针对这一情况，上市委要求电旗股份进一步说明是否存在净利润持续下滑的风险，并结合行业发展趋势、同行业可比公司经营业绩变化情况、自身核心竞争力等因素进行详细解释。

电旗股份与主要劳务供应商之间的关系也受到了关注。公司的主要劳务供应商肇东亿科及其关联方与电旗股份的合作模式和定价机制受到了严格的审查。投融资专家许小恒指出，IPO企业报告期内的业绩下滑是监管层审核的重点，而对于电旗股份来说，其与劳务供应商的关系以及业绩下滑的原因是其需要重点解释的问题。

值得一提的是，电旗股份的IPO进程已经走了近三年，期间三度因中介机构问题而暂停。先后遭遇审计机构、保荐机构和会计师事务所的变故，使得公司的IPO进程大幅落后。此次，公司拟募资3.02亿元用于运营总部建设、研发中心建设和补充流动资金，但随着IPO被否，这些募资计划也化为泡影。

电旗股份的股权结构较为分散，实控人持股比例较低。公司控股股东、实际控制人孔强仅持有公司34.9%的股份，其他主要股东合计持有公司42.73%的股份。这使得公司在面临重大决策时可能会面临一些挑战。

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