市盈率高还是低好（市净率高好还是低好）

市盈率高好还是低好？这是一个在股票投资中经常被提及的问题。市盈率作为股票估值的一个重要指标，反映了市场对公司的未来盈利能力的预期。市盈率高好还是低好，不能一概而论，需要具体情况具体分析。

市盈率是股票市价与每股盈利之比，用来反映股价的高低以及投资者对上市公司未来盈利能力的预期。市盈率的水平应该与公司的实际情况、行业的发展趋势以及市场的整体环境相结合来评估。

对于投资者来说，不能单纯凭市盈率的高低来判断股票的好坏。因为不同的公司、不同的行业、不同的市场环境下，市盈率水平会有所不同。一些高成长性的公司，由于其未来盈利能力被市场看好，其市盈率可能会相对较高。而一些成熟稳定的公司，由于其未来发展空间有限，其市盈率可能会相对较低。

市盈率还受到市场利率水平的影响。在利率水平较低的情况下，投资者更愿意将资金投入到股市中，推动股价上涨，从而提高市盈率。而在利率水平较高的情况下，投资者可能会更加谨慎，导致股市下跌，市盈率降低。

对于市盈率高好还是低好的问题，没有一个固定的答案。投资者需要根据自己的投资目标、风险承受能力以及对公司和行业的了解，来选择合适的股票。还需要结合其他财务指标、市场情况等因素进行综合评估，以做出明智的投资决策。

市盈率是一个相对估值的指标，需要与其他因素结合分析。投资者应该关注公司的业绩、行业的发展趋势、市场的整体环境等因素，以做出更加明智的投资决策。还需要注意控制风险，合理配置资产，以实现投资回报的最大化。市净率也同样需要结合其他指标进行分析，以全面评估公司的价值和投资风险。上海证券交易所信息中心深度解析：市场平均市盈率的多元视角比较

当我们提及市盈率，一个反映股市价值和投资者预期的指标跃然纸上。在对不同市场平均市盈率进行横向比较时，我们需要注意几个核心问题，以确保对比的准确性与公平性。

我们要明确区分综合指数与成分指数的市盈率。综合指数包含市场上所有股票，而成分指数则是对样本股进行精挑细选。由于成分股的股本较大、业绩较好，其市盈率往往低于综合指数。在对比时，我们必须明确所对比的指数类型，避免概念上的混淆。

市盈率应与基准利率挂钩。基准利率是投资者收益率的参照，反映了社会资金成本的高低。当基准利率较低时，合理的市盈率可以相应提高；反之，则应降低。在对比不同市场的市盈率时，基准利率的差异是一个不可忽视的因素。

市盈率与股本息息相关。小股本的上市公司往往具有较高的市盈率，因为相对于大盘股，其投资风险和预期收益更高。这一现象在不同国家和地区的市场中普遍存在。在对比市场平均市盈率时，必须考虑到各市场的上市公司股本结构。

除了股本结构，市盈率也与股份的流动性有关。在股份全流通的情况下，市盈率往往较低。因为资产的流动性会增加其价值，流通股的股价相应会高于非流通股。目前，中国市场非流通股占比较大，这也解释了为何流通股的市盈率较高。

市盈率与公司的成长性密不可分。高成长性的市场或公司往往能支撑更高的市盈率。经济增长率、公司利润增长等因素都会影响股票的内在价值，从而影响到市盈率的高低。

我们不能忽视制度性因素对市盈率的影响。不同国家和地区的股市受到其特定制度、政策、文化等多重因素的影响，这些因素都会间接影响到市盈率水平。

在对不同市场平均市盈率进行横向比较时，我们必须综合考虑上述多个因素，确保对比的公正性和准确性。只有这样，我们才能更全面地理解各个市场的特点，为投资决策提供更有价值的参考依据。关于股票市场的投资方式和理念，其与一国的制度、文化、传统、风俗、习惯等息息相关，其中居民的投资选择性和投资理念是重要的影响因素。制度性因素如外汇管制等也对平均市盈率水平产生影响。

在中国股票市场中，平均市盈率的高低还需要考虑发行价因素。回顾1997年以前，受当时中国的利率水平影响，管理层对股票的初次发行定价控制较为严格，一般初次发行市盈率不超过15倍。但为了推进市场化改革，发行定价的控制逐渐放宽，使得某些股票的发行市盈率如闽东电力在2000年达到了88倍。这样的变化使得发行市盈率在逐渐上升的也带来了二级市场平均市盈率的波动。理论上，发行市盈率越高，上市公司筹集的资金越多，其潜在的发展及盈利能力就越强。当前二级市场平均市盈率稍高于以往年份是正常现象。

平均市盈率指标在衡量股市平均价格合理性方面存在一些内在不足。计算方法本身存在缺陷。样本股的选择具有随意性，一旦样本调整，平均市盈率也会随之变动。亏损股与微利股对市盈率的影响也存在不连续的问题。例如，若中石化盈利数额变动，上证A股的市盈率将会有显著变化。更重要的是，市盈率指标很不稳定，随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，由此算出的平均市盈率也会大起大落，容易导致股市的动荡。历史上，即使在股市最低迷的时期，市盈率也可能高得惊人，这并不意味着股市存在泡沫。

除了平均市盈率外，衡量股市整体是否存在泡沫或具有投资价值还有其他指标。例如，红利支撑股价水平是一个重要指标，一些特大型公司的股票由于成长性较差、炒作困难，其分红或每股净资产确定了其大致价格下限。平均股价和平均市销率也是常用的指标。这些指标都存在各自的缺陷，如价格高低不能作为股票投资决策的主要依据，市销率虽然较为稳定但仍需结合其他因素进行综合判断。

（4）在费希尔眼中，市盈率作为一种定价方式似乎并不科学。他认为，“市盈率10倍过高，而1000倍则显得过低。”与此不同，美国经济学家安德鲁·史密瑟斯等人则更加看重平均市净率指标，即托宾q指标。史密瑟斯认为，这个q值就像一个弹簧，不断将股市拉向其内在价值位置。他还观察到，虽然q值和平均市盈率大多时候方向一致，但平均市盈率偶尔会给出令人震惊的价值误判。

一个显著的例子展示了托宾q的预测威力。在2000年初，《华尔街价值投资》一书根据托宾q的建议，呼吁人们抛空股票。这个指标提供了一种独特视角来审视股市。

（5）另一种观点则聚焦于市场成本（AMC®），也被称为平均持筹成本。这个指标剔除了非理易，反映了市场上所有投资者持有某只股票的平均成本。在信息对称的情况下，市场成本恰好代表了股票的内在价值。市场成本指标几乎融合了以上几个指标的所有优点，同时避免了它们的不足。如果股票的市场价远高于其市场成本，那么这只股票的价格下跌只是时间问题；反之，则可能值得投资者关注。

市场成本具有广泛的适用性，无论是对同一市场的不同时期还是对不同市场，都有很强的解释力。例如，NASDAQ指数虽然涨得高，但当它回到其平均成本位置时，就会得到强有力的支撑，即使其市盈率水平很高。目前上证指数的市场成本为1509.258点，根据市场运行的规律，如果跌破这一点并不是股市没有投资价值，而是投资者信心不足。

接下来，文章提出了一些悖论：

（1）尽管中国经济高速成长，但投资者对上市公司的质量存在疑虑。投资者认为许多上市公司存在造假行为，对此我表达了困惑。经过层层监督的上市公司，为何会出现这种情况？难道中国上市公司的成长真的远远落后于中国经济的成长吗？我们不能因为一些问题而失去对市场的信心。

（2）中国证券市场市场化程度较高，但问题也层出不穷。尽管证券市场是中国市场体系中比较公开、比较透明的市场之一，但人们看到的却是问题成堆。我们需要深思熟虑，不能将中国证券市场引向错误的方向。

（3）按现金流量贴现计算的企业未必有投资价值，但外资收购意愿却十分强烈。在国内投资者看来可能价格不菲的企业，在境外投资者眼中可能具有不同的价值。例如艾默生公司收购安圣电气公司的案例，显示了外资对中国企业的兴趣。我们不能仅仅通过会计报表来评判企业的真正价值。

（4）虽然指数涨了15倍，但投资者的平均投资收益率并不高。指数有时会误导我们的决策。虽然沪市在11年内涨了15倍，看似积累了大量泡沫，但考虑到市场容量的变化以及交易费用等因素，中国投资者的平均年收益率实际上非常低。我们不能仅通过指数的增长来判断股票市场的健康状况。

（5）同一上市公司的股票在不同市场上，股价及其表现可能截然不同。这一现象也提醒我们，在评估股票价值时需要考虑更多的因素，而不仅仅是表面的市场价格。关于中石化在不同市场价格的解读

时常有人提及中石化在香港、纽约和上海市场的价格差异，用以说明中国市场存在的泡沫现象。但这种对比其实相当片面。

众所周知，由于市场分割的现实，国内投资者在前往香港市场购买股票时面临诸多限制，这使得两个市场的股票供需关系截然不同。价格差异的出现是自然而然的。如果两个市场能够实现自由流动，价格自然会逐渐靠拢。但即使如此，也不能简单认为A股股价就必须以香港的股价为标准进行接轨。新的市场供需关系将重新决定价格。

接下来，让我们深入探讨一些股市中的重要指标。

市盈率的探讨——低好还是高好？

对于市盈率来说，低数值通常更受投资者欢迎。市盈率反映了投资者愿意为公司的未来盈利支付的价格。数值较低意味着投资者对公司的未来前景持乐观态度，认为当前价格已经充分反映了其未来的增长潜力。

市净率的含义及其高低评价

市净率是指上市公司的市值与其净资产之间的比率。理论上，当市净率低于1时，意味着即便公司破产，股东分得的资产也将超过其持有的股份价值。实际情况中，资产会随时间贬值，并非所有资产都能轻易变现。对于市净率的高低评价，更多地取决于投资者的个人观点和长期投资策略。这是一个仁者见仁、智者见智的问题，需要根据市场环境、公司表现等多方面因素进行综合考虑。

总结关于市净率

市净率等于股价除以每股净资产，它反映了公司股价与其净资产之间的关系。在投资决策中，市净率的高低并不能单纯地作为好或不好的标准，而应该结合市场环境、公司的发展前景和资产状况进行综合考虑。

无论是市盈率还是市净率，投资者在做出决策时都应全面考虑各种因素，做出明智的选择。