环保行业：收入利润增速持续回落 期待监管趋严

自2018年以来，环保板块与水务板块遭遇显著下跌。环保板块跌幅达到49.91%，水务板块则下跌了34.67%，相较于同期上证综指与创业板跌幅，这两个板块的下跌幅度更大。回顾其重要信息，水处理与大气板块对环保板块的营收与净利润增速产生了显著影响。

在2018年前三年季度，环保行业实现了727.73亿元的总营业收入，同比增长16.80%，但增速相较于去年同期下滑了9.06个百分点。与此环保行业的净利润也呈现增长态势，但增速同样下滑。细分板块中，水处理板块的营收和净利润状况均有所下滑，而环境监测板块受益于环保督查，实现了营收和净利润的稳步增长。大气板块和水务板块的发展则相对稳定。

环保行业的竞争日益激烈，成本不断上升，使得2018Q1-3环保板块的盈利水平出现回落。环保行业的毛利率和净利率均有所下滑，这主要归因于行业的重资产运作、项目收益的利率敏感性以及回款时间的延长等因素。尽管有些板块如监测板块的净利率有所提升，但整个行业的ROE仍呈下降趋势，资产负债率则持续上升。

在垫资压力的影响下，环保行业的资产负债率被推升。自2013年以来，这一趋势愈发明显。而行业垫资业务的推进也使得ROE有所回落。尽管部分板块的净利率和杠杆率有所改善，但PPP模式下的水处理等细分领域的ROE回落明显。

尽管环保行业面临的挑战不容忽视，但我们仍认为环保的长期需求仍然存在。建议投资者关注现金流及负债率较好的细分龙头，如上海环境、先河环保、中金环境等，以寻找更多的投资机会。

这篇来自申万宏源的文章为我们提供了关于环保板块与水务板块自2018年以来的详细发展状况和深入分析。面对行业的挑战与机遇，我们需要更加关注其现金流和负债率状况，以做出明智的投资决策。（文章来源：申万宏源）