航空运输：旺季逐步临近 枢纽机场仍供不应求

洞察：民航运输四月微变，增速放缓背后的多重因素

随着春意渐浓，民航的旅客运输量却迎来了增速的放缓。据我们收集的数据，来源于民航局新闻发布会及各大航空公司的运营报告，揭示了四月民航的ASK、RPK及旅客运输量的同比增长情况，同时客座率有所下滑。这一变化背后，隐藏着哪些深层原因？

宏观经济当前的底部区域状态，使得民航的公商务需求受到不小的冲击。全球范围内的航空供给增长放缓，特别是B737MAX8停飞***，直接影响我国航司的航班调整策略，导致运力投放减缓。假期安排的变动，以及去年同期的高基数效应，也对本期的数据表现构成了压力。首都机场的重大维修任务及特殊***的影响，更是对整体市场产生了不小的波动。

尽管整体数据略显疲软，但核心市场的供需矛盾依旧突出。北京首都、上海浦东等大型机场的旅客增速仍高于航班次数增速，这足以证明民航需求之韧性。

各航空公司之间的表现差异显著。部分大型航空公司的运力运量增速放缓，客座率下滑，但国际线路的表现在一定程度上支撑了整体业绩。春秋航空的因私需求表现尤为突出，旅客周转量增速及客座率均保持稳健。

展望未来，随着经济的逐步复苏和政策的积极调整，我们预期民航市场将迎来新的增长点。民航局近期推出的降低成本措施，为航空公司减负，也为市场注入了新的活力。结合我们的预测模型，三大航空公司在二季度业绩可能小幅波动，但三季度将迎来显著的业绩提升。对于投资者而言，三大航以及春秋、吉祥等优质航空企业仍值得重点关注。

市场变化多端，投资者需谨慎对待可能的风险因素。宏观经济、油价、汇率的波动以及安全事故等，都可能对市场造成影响。投资有风险，决策需谨慎。（天风证券）