电子行业：优选业绩增长可持续性较强的龙头公

随着2019年一季度的财报及2018年全年的年报相继出炉，电子行业的盈利状况呈现出企稳回升的态势。行业内部的分化愈发明显，利润逐渐向头部公司集中。在深入分析财务数据后，我们发现这一趋势背后的原因主要包括行业整体需求疲弱、创新不足、产能过剩以及国内去杠杆等多重因素。在诸多细分领域中，如电子零部件制造、半导体材料及印制电路板等二级子行业依然保持了稳健的增长势头。

行业趋势洞察

当我们聚焦到2019年的行业发展趋势时，不难发现消费电子领域的增长动力主要源于华为出货量的激增、iPhone无线耳机的需求提升以及屏下光学指纹技术的升级。而长远来看，5G领域对通信相关产品的更新换代需求已经开始启动，这无疑为电子行业带来了一个巨大的成长机遇。据产业链消息，运营商正在加大5G的前期建设投入，设备系统集成商也在积极备战，基站端射频零部件需求已自2019年4月份起启动大规模需求。

投资策略与推荐

在当前的市场环境下，对于中游制造端，我们建议关注那些盈利质量高、持续性强的龙头企业，特别是那些未来战略清晰、成长路线明确的优秀企业管理层领导的公司。而在上游技术端，我们应重点关注那些拥有核心技术、产品附加值高、业绩稳定增长的企业。本月我们推荐的投资组合包括立讯精密、顺络电子、汇顶科技、深南电路等。

风险提示

虽然电子行业呈现出企稳回升的态势，但我们仍需要警惕可能出现的风险。包括但不限于宏观经济波动对电子行业下游需求的影响、产能扩张过快导致的产能过剩风险，以及行业增速放缓、新增需求不及预期等风险。请投资者在投资过程中保持谨慎，做好风险管理。（国信证券）