亚钾国际：我国钾肥“走出去”战略现成效

探索钾肥之路：一家公司的业务转型与资源整合之旅

曾经涉足众多领域的公司，如今踏上探索钾肥之路。回顾过去，该公司曾涉足冰箱压缩机、油脂加工、国际船务及物流服务等多个领域。但自2015年起，公司开始资源整合，逐步出售油脂业务，并通过控股中农国际引入钾肥资产。如今，公司决定剥离非核心业务，如谷物贸易和船运业务，全力聚焦钾肥领域。其证券简称也于9月7日变更为“亚钾国际”，标志着公司发展的新方向。

随着公司经营重心转向钾肥，以及老挝钾肥产能的逐渐释放，公司的综合毛利率得到显著改善，近年来收入及业绩呈现高速增长态势。

钾肥行业作为寡头垄断格局，供需基本平衡。当前钾肥价格处于近五年低位，但随着粮食价格的恢复和原油价格的上升，预计钾肥价格将有所回暖。中国作为钾肥消费大国，为解决钾资源衰竭的问题，大力支持企业“走出去”寻找钾资源。中资企业在海外投资的钾肥项目共有34个，其中位于老挝的两家企业已成功实现规模化生产。

该公司拥有老挝甘蒙省他曲县钾镁盐矿东泰矿段的采矿权，矿区面积广阔，钾盐矿总储量丰富。老挝钾肥矿床的开采成本相对较低，且区位优势明显，辐射东南亚及中国。公司计划在现有产能基础上推动扩建，该项目有盐湖前总工李小松博士的技术加盟，为项目的顺利落地提供了有力保障。

展望未来，我们给予买入-A的投资评级。预计该公司2020年至2022年的净利润将实现稳健增长。投资过程中也存在一定的风险，如项目建设进度、油价波动以及天气异常等因素都可能对项目产生影响。但总体来看，该公司的钾肥项目具有较强的盈利能力和广阔的发展前景。（安信证券）