钢铁股票行业已进入重要战略配置期

报告导读与洞察

本报告所揭示的钢材市场趋势引人注目。钢材的下游需求持续强劲，表观消费量更是维持在历史高位，这预示着钢材市场的繁荣。库存方面，钢材社会库存加速去化，显示出市场供需两旺的态势。

在此背景下，我们保持对行业“增持”的评级。特别推荐的是那些成长性和成本优势兼具的行业龙头，如三钢闽光、方大特钢。我们也看好那些估值偏低的板材类股票，如华菱钢铁、新钢股份和南钢股份。特钢及高端材料领域的中信特钢、ST抚钢和永兴材料等也值得关注。

深入分析市场需求，我们发现下游的赶工将在未来加速需求的释放。目前，钢材供给大幅上升的可能性较小，因此我们预期钢材库存将继续快速去化。建材需求维持在高位，钢材表观消费量也保持在历史高位水平，这进一步证实了我们对于市场供需两旺的判断。

在产能方面，虽然钢材产量稳步上升，但上升幅度明显放缓。废钢价格的回升和电炉利润的压缩影响了电炉供给的上升幅度。考虑到目前高炉和电炉开工率已达相对高位，后期钢材产量继续上升的空间较小。

我们认为钢铁板块已进入重要战略配置期。疫情的结束将改变需求端的未来2-3年需求周期，特别是在地产和基建方面，我们持相对乐观的态度。随着疫情在我国得到完全控制，集中的复工和赶工需求将持续推高需求。我们认为当前增持钢铁板块的机会已经出现，后续下游赶工需求与政策预期的逐步强化将成为板块大幅反弹的催化剂。

我们也要警惕一些潜在的风险，如海外疫情的超预期发展和宏观政策的调整。钢材市场的前景依然充满希望。（国泰君安）