黄金行业：通胀已经逐步上升 黄金上升通道持续

金价与美国实际利率之间的微妙关联

黄金作为真实货币的代表，与美国实际利率之间存在着深刻的负相关关系。实际利率，等于美元名义利率（如美国10年期国债利率）减去通胀因素。近期，美国的名义利率已经降至较低水平，美联储在应对疫情引发的经济动荡中，已将基准利率调整至零利率区间。

美联储的资产负债表在经历了一系列的量化宽松政策（QE）后急剧膨胀，资产规模增加了近3万亿美元。与此美国的债务规模也达到了惊人的26.54万亿美元，占2019年GDP总额的123.85%。在GDP增长率下降的背景下，为了维持债务的可持续性，接近零利率的策略很可能是未来的主要选择。

随着疫情的逐渐缓解，美国的通胀已经呈现出回升的态势。名义利率的低位和通胀的上升，预示着美国的实际利率仍有下降的可能。黄金作为一种避险资产，其价值的提升与美国实际利率的下降有着密切的联系。黄金市场的上升通道可能会持续。

在黄金市场中，除了黄金本身，白银也值得关注。自1970年以来，在黄金的三次趋势性上涨中，白银都扮演了重要的角色。

投资黄金和白银并非没有风险。美国经济复苏的超预期、疫情扩大导致的通胀变化等，都可能对黄金和白银的价格产生影响。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。（天风证券）

金价的走势与美国实际利率密切相关。随着美国实际利率的下降，黄金市场的上升通道可能会持续。投资者在关注黄金的也应关注白银等相关的投资机会，并在投资决策时充分考虑各种风险因素。