军工核心龙头一季度业绩符合预期，超跌后有望

军工核心龙头企业一季度表现稳健，符合市场预期，经历一段时间的下挫后，有望迎来的不只是反弹，更是修复行情的开启。今日，我们将从全产业链的角度深入分析，为投资者揭示投资机会。

上游领域呈现积极信号。碳纤维订单落地，产能增长，使得2021年的悲观预期得到修复，未来增速有望维持稳定。例如，中简科技和光威复材等公司的长期订单签订，带来了实际业绩的增长。钛合金在降本增效的背景下，抵消了海绵钛价格上涨的影响，盈利能力得以维持。高温合金因原材料成本上升导致毛利率下降。被动元器件MLCC等产品价格虽有所下滑，但核心厂商订单呈现环比提升趋势，未来有望修复。

中游领域更是亮点纷呈。锻件公司Q1均实现较快增长，规模效应显著，处于盈利能力最强的环节。特种芯片的高附加值产品销售占比提升，叠加国防信息化率的提升，军工特种芯片领域业绩保持高增长。其余分支也相对稳定，部分个股如航发控制业绩超预期，显示出强烈的盈利能力。

下游领域业绩分化较为严重。虽然总体营收保持稳定，但盈利能力有待提升。行业龙头公司表现相对稳定，但部分公司如中直股份因疫情受到较大影响，业绩下滑。下游整体毛利率的下滑也反映了这一领域的竞争压力和市场环境的变化。

军工行业在经历一段时间的调整后，正迎来新的投资机遇。从上游的订单增长、中游的高附加值产品提升、到下游的稳定营收，都显示出军工行业的韧性和潜力。投资者也需要关注行业的动态变化和市场风险，做出明智的投资决策。