资本市场的 “新欢”与“旧爱”

近年来，A股市场中的“核心资产”成为最为热门的词汇。即便上证指数波动不定，这些被众多资金精心筛选出的“核心资产”的股价却不断刷新纪录，其估值也持续攀升。这一切的繁荣，是否还能持续呢？

我们都知道，股价是对未来现金流的贴现。股市对于高增长的估值是否完全基于现实呢？让我们通过两家公司的对比来探究这个问题。

A公司，其总营收从2016年底的40亿元增长至2019年底的100亿元，增幅达到惊人的1.5倍。其估值水平也从2016年底的56倍提升至当前的153倍。短短几年间，其股价累计上涨了470.25%，市值飙升至1769亿元。

相较之下，B公司在同期虽然也表现出不俗的业绩，但其估值和市值增长却相对平稳。这不禁让人好奇，两家公司究竟有何不同？原来，A公司身处火热的医疗行业，而B公司则属于传统的地产行业。值得注意的是，尽管地产公司B连年分红丰厚，但其市值增长仍无法与医疗公司相提并论。

同样作为优质企业，为何两者的估值差异如此巨大？是因为不同行业的环境与气候的影响，还是资本市场的新旧情人效应？过去几年里，许多核心资产凭借市场占有率的快速提升、良好的业绩表现以及广阔的行业前景，吸引了大量资金的涌入，股价和估值不断攀升，形成了一种独特的牛市景象。

以医药医疗行业为代表的“新人”们一路高歌猛进，股价屡创新高。在疫情影响下，医药医疗主题基金收益翻倍，今年以来的基金业绩排行榜也被医药医疗行业主题基金占据前列。

医药医疗行业的公司究竟有多美？自然是美得令人瞩目。这种美背后，是资金的狂热追逐。大量医药医疗主题基金的成立，带来了巨额新增资金，犹如美颜相机般放大了这些公司的光环。而其它行业的优质公司难道就不美吗？当它们的估值水平调整至具有投资价值的区间时，我们不应忽视它们。正如赫胥黎在谈及科学研究时所言：“事实不因为被忽视而消失。”

资本市场风云变幻，新宠虽好，也需要时间的检验。重温旧片《大话西游》，铁扇公主的幽怨台词让人感慨：“以前叫人家小甜甜，如今却叫人家牛夫人了……”在资本市场的舞台上，每一个行业、每一家公司都有其独特的魅力与价值。让我们保持冷静的头脑，不被短期的繁华所迷惑，理性地看待每一个投资机会。