深交所创业板监管审核问答（创业板在上交所还

一、上交所、深交所与创业板概述

上交所与深交所是我国两个不同的证券交易场所，而创业板则是深交所的一个交易板块。这些交易场所和板块为投资者提供了不同的投资选择和机会。

二、创业板IPO需重点关注的问题

创业板IPO过程中，涨跌幅限制是一个备受关注的话题。深圳证券交易所一直在讨论是否打开涨跌幅限制，这涉及到市场的定价机制和投资者的风险承受能力。对于创业板的投资者群体和公司的诚信问题也是关注的重点。

三、深交所对企业在创业板上市需要的条件和手续

根据深交所的规定，企业在创业板上市需要满足一定的条件和完成相应的手续。这些条件和手续确保了上市公司的质量和市场的公平性。

四、创业板与主板、中小板、新三板的关系及区别

创业板、主板、中小板和新三板都是为不同企业提供融资和交易的场所，但它们有着不同的特点和定位。创业板主要面向成长性高、创新强的企业，而主板则更注重企业的稳定性和规模。中小板是相对于主板而言的一个板块，主要服务于中小企业。新三板则是一个面向全国范围内中小企业的股票交易市场。

五、创业板IPO的基本流程

创业板IPO的基本流程包括企业准备、保荐机构推荐、交易所审核、证监会核准、发行与上市等步骤。这个过程需要企业和相关机构共同完成，确保市场的公平和透明。

六、关于创业板IPO的进一步讨论

近期，关于创业板IPO的讨论非常热烈，特别是关于涨跌幅限制的问题。不同的专家和投资者有不同的看法，这也反映了市场的多样性和复杂性。创业板的推出对于我国资本市场的发展具有重要意义，它不仅为中小企业提供了融资的机会，也为投资者提供了更多的投资选择。如何确保市场的稳定和公平，保护中小投资者的利益，仍然是亟待解决的问题。

七、全球创业板的经验与教训

全球范围内，不少国家在推出创业板时都积累了一些经验和教训。这些经验和教训为我们提供了宝贵的参考，帮助我们更好地完善创业板的制度和规则。例如，对于投资者群体的培养、公司的诚信问题、行业的选择以及新股发行机制等都需要我们深入研究和。

八、总结与展望

按照创业板IPO（新股公开发行）的暂行办法，踏上创业板的征途并非轻松之事。企业想要在这片舞台上崭露头角，必须满足一系列严格的条件。必须是设立时间超过三年，且持续稳健经营的股份有限公司。过去两年盈利稳定，净利润累计至少达到一千万元，且呈现出增长的态势，或者最近一年盈利，净利润不少于五百万元。最近一年的营业收入也需达到至少五千万元，过去两年的增长率均不低于30%。企业发行后的股本总额必须达到三千万元。

一份调查报告揭示，天涯社区、江通动画、碧水源、上海海鼎以及光迅科技等约150家企业已经蓄势待发，有望首批登陆创业板。这些企业已经具备了上述条件，准备迎接市场的检验。

而在创业板的舞台上，股份限售制度成为了关注的焦点。为了确保公司股权和经营稳定，控股股东、实际控制人所持股份必须承诺在发行人股票上市之日起满三年后方可转让。这种规定确保了股权结构的稳定，同时也满足了股东适当的退出需求。对于其他股东，规定同样严格而灵活。在遵循公司法规定的基础上，针对不同股东的持股情况设定了不同的转让条件。

退市制度也是创业板的重要组成部分。《上市规则》明确了三种快速退市程序的情况。对于那些未按时披露年度报告和中期报告的公司，退市时间将从主板的六个月缩短为三个月。对于净资产为负或财务报告被出具否定意见的公司，也将根据中期报告情况决定是否退市。这些规定旨在提高市场运作效率，避免长时间的停牌。

为了规范股东出售股份的行为，《上市规则》还引入了增、减持1%事后披露制度。这意味着持股超过5%的股东和实际操作人通过证券交易系统买卖股份时，每增减1%的比例都需要及时公告。这一制度的实施有助于避免集中出售股份对二级市场造成冲击。

为了防范新股上市首日的炒作风险，创业板在信息披露监管方面进行了强化。在上市首日，如果公共传媒传播的消息可能影响股票价格，将实行临时停牌并要求公司发布澄清公告。还强调了公司在上市后应持续关注公共传媒的报道或传闻，并及时澄清可能存在的虚假记载或误导性陈述。

证监会发言人表示创业板将执行现行的保荐制度，并根据创业板的特点对个别不适条款进行调整。这将有助于发挥保荐人在创业板市场建设中的作用，提高创业板上市公司的质量。创业板的未来充满了机遇与挑战，这些规则的制定与实施旨在营造一个公平、透明、高效的市场环境。随着创业企业的蓬勃发展及其对保荐业务的独特要求，对《保荐办法》进行适当的修改显得尤为必要。此次修订旨在更好地发挥保荐制度的作用，强化市场约束和风险控制，从而切实提升创业板上市公司质量。

随着深圳证券交易所《创业板股票上市规则（征求意见稿）》公开征求意见的截止，相关配套制度文件已趋于完善。创业板正式推出后对市场的影响仍然让业内人士有所担忧。

对于市场担忧创业板会分流主板资金并冲击A股的问题，业界人士表示，这种冲击在宏观和微观层面都是有限的。创业板的融资对主板市场的分流效应可控，其融资规模在初期可能相对较小。市场中的闲置资金充足，创业板的推出可能会吸引更多社会增量资本，而非单纯地从主板市场抽取资金。

对于创业板公司直接退市可能损害散户利益的担忧，业界人士指出，这种安排更加市场化，有助于防范利用壳资源炒作的风险。保障退市过程中的信息公开、公平、公正至关重要，以保护散户和机构投资者的利益不受损害。

投资者对创业板上市首日股价被过分炒高的担忧也不容忽视。对此，深交所已经采取了一系列措施，如实时监控不规范的报单行为，并在股价涨高时停牌警示。

关于创业板上市公司可能面临人为操纵风险的担忧，专家表示，虽然完全消除市场操纵是不可能的，但可以通过加强监管和完善相关制度来减少这种风险。随着市场的逐步成熟和投资者变得理性，炒作现象有望减弱。

对于创业板推出可能导致“壳资源”贬值的担忧，国信证券首席策略分析师认为，创业板的推出不可避免地会带来一定影响。由于创业板的上市标准相对较低，中小企业通过IPO直接融资将更为便捷，这可能会导致一些ST股和绩差股的壳资源价值被削弱。

在第五届亚太投资峰会暨"2009中国投资之最"颁奖典礼上，深圳创新投资集团总经理刘纲表示，创业板需要市场化的定价机制以防止爆炒。他预测，如果由市场定价，创业板推出时的暴涨风险将大大降低。他也强调了中国创业板的潜力，认为随着大量优质企业的涌现，中国创业板将会非常成功。

创业板的推出无疑为投资者提供了新的投资机会，同时也带来了一些挑战。通过不断完善相关制度和加强监管，相信创业板将会逐步成熟，为投资者带来更多的投资机会。关于准入制度，尤其是上市财务指标的问题，我深表赞同。在当前阶段，确实不应设立过于宽松的标准。纳斯达克的上市标准有其独特的成熟环境作为支撑，但每个国家都有其独特的经济环境和发展阶段，因此不能简单照搬。在中国，考虑到证券市场的成熟度以及企业实际情况，适当的盈利指标是必要的。

关于交易和定价安排，市场化的定价机制无疑是防止爆炒的有效手段。对于高成长性的企业，如果设定固定的PE倍数，可能会导致市场首日爆炒现象。而由市场自主定价，则能够大大降低暴涨的风险。这是一个既关乎投资者利益，又关乎市场稳定的重要问题。

退市机制的设立，是深交所和中国证券监管部门为了防止投机企业上市、维护市场秩序的重大创新。这一制度明确了企业触犯的严重后果，对投资人和机构都具有极高的警示作用。对于推动上市的企业，如果短期内出现退市情况，不仅投资可能化为乌有，更可能对机构的声誉产生重大影响。对于普通投资者而言，盲目追捧高风险企业也可能导致血本无归。退市制度的严格执行，对于创业板的健康发展和投资者的理性投资都具有重要意义。

关于深交所对企业在创业板上市的条件和手续，据规定企业需要满足一定的盈利、净资产、营业收入等条件，同时需要按照规定的流程进行申请和保荐。对于发行人的成长性，保荐人需要进行尽职调查和审慎判断。

在股市中，创业板和中小板都属于深交所管理。与主板市场相比，它们的服务对象不同，上市企业的规模和盈利能力也有所不同。而新三板主要为创新型、创业型、成长型的中小微企业发展服务，其挂牌条件、交易制度、风险警示条件等都与主板、中小板、创业板有所不同。

IPO（首次公开发行）与创业板和中小板有着紧密的联系。许多企业在IPO时选择在主板上市，但也有一些企业在中小板和创业板上市。这些板块都为企业的融资和成长提供了重要的平台。但每个板块都有其特定的要求和特点，企业需要根据自身情况选择合适的板块上市。

各个板块都有其独特的特点和要求，无论是主板、中小板、创业板还是新三板，都是我国资本市场的重要组成部分。它们为不同类型、不同成长阶段的企业提供了融资和发展的平台，同时也为投资者提供了多元化的投资选择。公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）是股份公司向社会公众公开招股的一种发行方式。这一过程充满了紧张和期待，因为它标志着企业迈向资本市场的重要一步。IPO新股定价是一个精密且复杂的程序，主要包括两个部分：通过合理的估值模型来估计上市公司的理论价值；选择合适的发行方式，体现市场的供求关系，并最终确定价格。企业借此通过证券交易所公开向广大投资者增发股票，旨在募集用于推动企业发展的资金。

接下来，我们聚焦创业板IPO的基本流程。创业板的IPO流程大致如下：

一、准备阶段。企业需要首先进行内部梳理，确保所有运营数据、财务报告等都达到公开标准。接着，企业会聘请投资银行或证券公司担任承销商，进行一系列的评估和策划工作。

二、申请阶段。企业需向证监会提交IPO申请及相关材料，包括财务报告、商业计划书等。证监会将对申请进行审核，确保其符合上市要求。

三、审核阶段。一旦申请获得受理，企业将进入漫长的审核过程。这期间，证监会会对企业的财务状况、业务模式等进行深入调查。

四、定价与发行阶段。审核通过后，企业会开始新股定价过程。这时，承销商和发行人会根据市场情况、企业估值等因素来确定最终的发行价格。会选择合适的发行时机和发行方式，确保发行成功。

五、上市交易阶段。完成定价和发行后，企业将在证券交易所上市交易，开始接受公众投资者的买卖交易。至此，IPO流程基本完成。

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