科创板IPO失利不到4个月，泰坦科技重整旗鼓再冲

资本邦了解到，泰坦科技（股票代码835124.OC）近期传出新的动态，这家曾冲刺科创板IPO的企业正在筹备冲刺A股上市。

早在今年一月，就有消息透露泰坦科技计划申请公开发行人民币普通股（A股），并在境内寻求上市机会。企业于近期向中国的证券监管机构提交了上市申请备案材料，目前已接受中信证券的辅导。之前，在科创板上市申请受理后，泰坦科技积极回应了多轮问询，展现出强烈的上市意愿。经过多轮审核，上交所最终决定终止其在科创板的上市审核。

关于终止审核的原因，科创板上市委员会提出的主要问题是泰坦科技在业务模式和实质、核心技术及其先进性等方面的信息披露不够准确和充分。委员会认为，泰坦科技的业务主要集中在科研领域，提供科研试剂、仪器及耗材等一站式科研产品与服务。虽然企业努力塑造“基于自主核心产品的专业技术集成服务商”的形象，但在核心技术及其在产品中的应用、技术先进性和创新性等方面并未能充分展现。特别是在核心业务中，近半数的收入来自于采购第三方品牌产品后的直接销售，以及通过OEM方式生产的自主品牌产品。这使得科创板上市委员会对其“专业技术集成服务”的实质和模式产生了疑问。

关于泰坦科技的核心技术，包括生产类和技术集成服务类。生产类核心技术主要体现在为客户提供定制化的技术集成产品和服务上；技术集成类则主要包括用户信息采集与分析、智能仓储物流技术等，这些技术在泰坦科技的电商平台“平台”的运营中得到应用。这些技术在申请文件中的披露并未充分展现其先进性和创新性，尤其是在与互联网、大数据及物流技术相结合方面，企业并未显示出明显的技术优势。

针对上述问题，科创板上市委员会要求泰坦科技进一步补充说明其核心技术的具体内涵、在业务模式和经营成果中的体现等。保荐代表人也需对申请文件是否准确披露业务模式和实质发表意见。上交所还要求泰坦科技就其在市场中的地位、与同类产品的差异、所谓进口替代的依据等问题进行详细说明。

泰坦科技在科创板上市之路暂时告一段落，但企业并未放弃上市计划，目前正在积极筹备A股上市。未来如何准确展示其业务模式和核心技术，将是其成功上市的关键。我们期待泰坦科技能够充分展示其业务实力和潜力，为投资者带来更好的回报。科创板上市委员会注意到，泰坦科技销售给终端生产商的特种化学品，无论是自主品牌的还是第三方品牌的，其核心技术——材料配方技术，与公司商业秘密及下游客户的商业机密紧密相连。公司选择不针对该技术本身及具体配方申请专利。

上交所对泰坦科技提出了进一步的问题，要求其解释采用技术秘密方式保护的材料配方核心技术与采用OEM模式生产主要产品之间的逻辑联系。上交所也关注这些产品究竟是专用产品还是通用产品，以及毛利率偏低的原因。关于第三方品牌如何使用发行人的配方，是否存在配方使用公开、被反向技术破解或外泄的风险，相关技术秘密是否已进入公知领域，这些问题也亟待解答。这些问题的解答对于评估公司的核心竞争力和持续经营能力至关重要。

在资本市场的一次波折后，泰坦科技IPO失败并未使其停滞不前。随后，该公司宣布与钟鼎(上海)创业投资管理有限公司签署增资协议，由钟鼎资本领投本轮增资。经过友好协商，双方已就投资金额（约1亿元）和估值（投前约15.8亿）达成初步共识。这一积极的商业动作在2019年10月18日通过意向协议的签署得以确认，并于同年12月24日完成了股票定增。

（头图来源于123RF）

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