上次注册制（什么是注册制与核准制）

下一轮牛市开启与注册制推出

近期市场跌宕起伏，但牛市的步伐似乎从未远离。注册制的推出，是否意味着新一轮牛市的开启？这一切，让我们深入。

IPO注册制解读

IPO注册制相对于过去的审批制、核准制而言，是一种更为市场化的发行制度。在这一制度下，企业的上市、发行规模、价格及时机等，更多地由市场来决定，而非监管部门的审批。注册制的推出，意味着市场决定资源配置的作用将得到更好的发挥。这将大大降低上市门槛，为更多企业提供了上市的机会。但也意味着市场的良莠不齐现象可能增加，对散户的判断能力提出了更高的要求。

注册制的概念及与核准制的区别

注册制是一种公开管理原则，要求发行证券的公司提供关于证券发行及其相关的所有信息。证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，而不进行实质判断。与此不同，核准制则是一种实质管理原则，证券的发行不仅需要公开信息，还需符合证券管理机构制定的实质条件。

注册制的全面实施

注册制的实施分为多个阶段。2016年3月1日，***正式实施了对注册制改革的授权。而全面推行、分步实施的证券发行注册制，则在2020年10月9日得到***的明确意见支持。注册制的推出，意味着市场化的进一步深入，对市场的生态将带来重大变化。

市场生态的变化

注册制的实施将导致市场生态的重大转变。优质企业更容易上市，而劣质企业则更容易退市。这一变化对散户的能力提出了更高的要求，部分散户可能会被淘汰。这也将扩大机构资金和基金公司在市场的规模。退市的企业增多，市场的优胜劣汰更为显现，这也使得市场更加接近美国股市的模式。

总结

注册制的推出，是中国资本市场走向成熟的重要一步。它意味着市场的进一步市场化，为更多企业提供了上市的机会。但也对散户提出了更高的要求。在这样的市场环境下，我们需要更加理性、谨慎地投资，以适应市场的变化。而市场的变化，也将为我们带来更多的机遇与挑战。

让我们共同期待注册制的全面实施，见证中国资本市场的崭新篇章。市场监管的概念远超我们的初步认知。它并非局限于某一特定行业、市场或区域的管理活动，而是一次全面的、具有广泛性的监督行为。在过去，我们的工商行政管理部门更多地关注有形市场的管理，如人身安全、假冒伪劣产品的打击以及传统市场的规范等。随着时代的发展，市场的形态和交易方式发生了巨大的变化。

那些涉及电子商务、网上购物以及邮购等新型交易行为，逐渐成为了我们生活中不可或缺的部分，而这些新兴的市场本身行为和范围（即无形市场）的管理，却往往被我们忽视。传统的市场监管模式，仅仅局限于具体的交易行为，未能深入理解和把握市场交易关系的本质。市场监管需要从抽象的行为层面进行深化和拓展，紧跟经济发展的步伐，不断调整和更新监管的视野和方式。

谈及股票市场的改革，就不得不提及股票注册制。那么，股票注册制到底何时实行呢？

在2020年6月12日，中国证监会发布了关于创业板改革并试点注册制的相关制度规则。这标志着创业板注册制的正式落地。从6月15日开始，深圳证券交易所开始受理创业板在审企业的IPO申请。随着第一只新创业板的新股成功上市，创业板的交易制度也迎来了重大的变革。

在新的制度下，交易规则出现了许多新的变化。例如，涨跌停限制将扩大到20%，上市前的五个交易日不设涨跌幅限制，还有停牌情况、股票被ST、退市等相关规定也进行了调整。这些变化无疑为股市注入了新的活力，同时也为投资者带来了更多的挑战和机遇。

市场监管正在经历一场深刻的变革，以适应新时代的需求。而股票注册制的实行，则是这一变革中的关键一步。我们期待着市场监管在未来能够更上一层楼，为市场的健康和稳定做出更大的贡献。