煤炭迎来投资机会 2025年行业业绩有望全面释放

随着年度策略报告的发布，对动力煤的预测引起了广泛关注。今年，我们预测动力煤产量将有约7500万吨的增量，增速2.1%，主要由新投产的产能贡献。近期矿难频发导致安全检查加强，影响了陕西矿井的复产进度和主产地的超能力生产情况。这使得我们预期中的产量增量面临不确定性，甚至可能出现负增长。进口煤的限制政策也将继续。考虑到这些因素，预计秦皇岛Q5500动力煤的均价将与去年持平。

新旺季的到来意味着动力煤的季节性价格上涨已成为定局。随着长协合同的签订和库存管理制度的完善，电厂采购量的平稳趋势使得港口市场价的决定因素转变为建材和化工行业的需求。春节后的复产复工阶段以及化工建材行业对优质煤的增需将进一步拉动动力煤的需求，使得传统淡季转变为新的旺季。

焦煤市场也呈现出稳定的上涨格局，无论是国内还是国际市场，焦煤的供应都受到限制，无明显增量。行业寡头垄断趋势的形成以及环保边际放松带来的高炉生铁产量增加，共同推动了焦煤需求的稳定增长。叠加进口澳洲焦煤的延长通关检验时间及澳洲焦煤矿难等因素，焦煤价格已经开始上涨。

煤炭行业的业绩包袱已经消化完毕，主流煤炭公司的业绩有望全面释放。经过三年行业回暖，目前煤炭行业估值处于低位，存在修复预期。也需要注意到一些风险因素，如煤价超预期下跌、进口政策转变和宏观经济的大幅下行等。在投资煤炭行业时，应充分考虑这些潜在的风险因素。（来源：安信证券）

投资煤炭行业，既要看到其稳定上涨的趋势，也要警惕潜在的风险因素。对于投资者来说，充分了解行业动态、把握市场趋势、识别潜在风险是做出明智决策的关键。关注那些在行业中有潜力的公司，如淮北矿业、潞安环能阳泉煤业等，将是投资者的重要参考。