钢铁行业周报：钢企高盈利持续 低估值存修复空

环保督查密集开展，短期影响供给释放

近日，中央第五环境保护督察组对广西壮族自治区展开环保督查“回头看”工作，标志着第一批中央环保督察“回头看”已全面启动。随着生态环境部关于打赢蓝天保卫战的强化督查会议的召开，环保要求日益严格，限产已成为常态，对行业供给端产生了显著的抑制效果。

针对前期环保投入不足、环保标准不达标的企业，这种影响尤为显著。尽管当前行业利润丰厚，高炉开工率却仅为71.41%，低于往年同期水平。这一数据反映出环保督查的实际效果，对产能的释放构成了短期抑制。

与此钢材库存的下降也为现货价格提供了有效支撑。本周，五大钢材社库和厂库合计同比减少57.87万吨，尽管受梅雨季节影响，库存降速有所放缓，但总体仍远高于往年同期。钢厂端出货顺畅，对钢材价格形成了有力的支撑。

钢企的利润水平也持续走高，特别是中厚板企业，吨钢毛利达到惊人的1281元/吨，为近年来最高单季利润水平。这一利润状况使得钢铁企业二季度的高利润基本确认。即便在这样的高利润背景下，钢铁股的估值依然偏低，这使得企业在业绩确定的情况下，估值存在上修空间。

对于那些寻求投资标的人来说，环保限产对供给端的抑制以及钢材需求的好于去年态势、库存的持续回落、钢企的高盈利等因素，都为我们提供了明确的投资方向。推荐的行业龙头以及中厚板标的华菱钢铁等，都是值得关注的标的。高分红标的三钢闽光以及特钢标的也是不错的选择。

总体来看，环保督查的密集开展虽然短期内抑制了供给的释放，但在钢材库存下降以及钢企高盈利的背景下，对于投资者来说却提供了一个良好的投资机会。随着环保要求的日益严格和行业的持续发展，预计这一领域将会有更多的投资机会涌现。