建筑装饰行业：估值提升的信号越来越明显、概

近期，中国建筑及其相关行业展现出了强劲的二级市场表现。短期看，中国建筑正在实施股份回购计划，这些回购的股份将被用于限制性股票计划，显示出了公司对未来发展的信心。而长期来看，中国的建筑央企、国企等大公司在经营中仍有较大的腾挪空间，距离他们艰难求生的边缘还有很远的距离。

在2020年前三季度，建筑央企的订单、营收、净利润等关键指标增速仍然向上，这表明这些行业的龙头企业在维持其领先地位的后续的经营状况有可能超出市场的预期。

我们始终坚信，建筑行业中的龙头企业，无论是在整体行业还是细分市场，都拥有明显的竞争优势，并展现出巨大的成长潜力。目前，这些企业的估值水平已处于底部区域。伴随基本面持续好转，它们的估值水平有望回升。中国建筑等龙头企业就是这一趋势的典型代表。随着时间的推移，这些公司的竞争优势将逐渐显现，进一步推动其估值水平的提升。

从基本面来看，无论是国家统计局的基建增速和固定资产投资增速数据，还是上市公司披露的业绩和订单增速，都表明建筑行业仍在持续复苏。并且，龙头企业的表现显著强于行业整体水平。

近两个月，我们已发布多份研究报告，详细梳理了建筑行业的投资逻辑。我们认为，建筑板块的投资价值正逐渐显现，估值提升的概率也在逐渐增加。在子行业中，预制装配、钢结构、设计等细分领域的龙头企业前景广阔。而在建筑行业内，中字头国有企业在基建、建筑工程、地产开发等领域的竞争优势明显，未来同样值得关注。

我们也要警惕一些潜在的风险，比如订单执行进度不如预期，以及投资增速恢复速度放缓等。但总体来说，中国建筑及其相关行业的表现仍然令人期待。（天风证券）