高教股上面的达摩克利斯之剑

高教股头上的达摩克利斯之剑

在光鲜的高教股背后，隐藏着诸多不为人知的挑战。这些高校，看似拥有可观的现金储备，但在未完成营利性登记之前，那些资金就像被冰封的宝藏，无法动用。与此它们背负着沉重的债务，这些债务如同无法更换的假包，尤其是那些依靠并购扩张的高校，更是债务累累。更糟糕的是，由于营利性学校的资产不能抵押，后续的借款之路也被堵死。

营利性登记只是这些高校面临的众多挑战之一。除此之外，它们还需要面对巨额的土地出让金和税款补缴。这部分资金不能动用非盈利学校的资金来解决，这无疑给已经捉襟见肘的高教股带来了更大的压力。参考K12的模式，高教股同样面临着资产与负债的双重困境：资产不属于自己支配，但负债却需要自己承担。未来的债务偿还都是个大大的问号，那么土地出让金又从哪里筹集呢？

面对这样的困境，高教股该如何选择呢？

第一条路是选择躺平。像宇华教育一样，不再偿还债券，对营利性登记也不再积极应对。之前的大股东已经成功套现，盆满钵满，对他们来说，这种策略似乎是个不错的选择。

第二条路则是尽可能地进行套现，把能分的钱尽量分掉，维持股价，看看是否有机会融资来应对未来的困境。

而对于那些已经缴纳过土地出让金的高校来说，他们正在选择第三条路：尽快完成营利性登记，如上海建桥学院便是其中的佼佼者。但这样的机会并不多。

无论选择哪条路，高教股都面临着巨大的挑战和压力。达摩克利斯之剑始终悬在它们的头上，直到找到真正的解决方案为止。在这个充满不确定性的时刻，每一所高校都必须做出最明智的决策，以应对未来的挑战。