农林牧渔：生猪产能已进入至少两年的产能复苏

标题：生猪产能复苏趋势明朗，动保行业迎来需求回暖

随着21年生猪产能的复苏趋势逐渐明朗，动保行业迎来了需求回暖的春天。据博亚和讯数据显示，近期能繁母猪存栏量和仔猪供应量连续两个月下降，但这一趋势并未改变产能复苏的大局。

尽管在2月份，部分地区出现了疫情多发的情况，导致母猪受损偏重，甚至出现了局部抢购仔猪的现象。尽管如此，北方低胎龄母猪淘汰量有增加趋势，但母猪淘汰的南移趋势也愈发明显。整体母猪存栏呈现高淘高补的状态，产业整体呈现一定程度的带毒生产。

从猪价走势来看，年后的消费骤降导致猪价大幅下跌，一度跌至27元/kg。由于年前集中出栏和疫情影响，70kg左右的小体重猪源恐慌抛售，导致猪价在一个月内跌幅近6元/kg。随着消费低位回暖和春季补栏旺季的开启，以及两会期间保供稳价的压力，预计猪价将在未来有所反弹。

在此背景下，国家对于非洲猪瘟的防控工作将更加重视，而生猪产能的复苏趋势也有望延续。我们认为生猪产能已进入至少两年的产能复苏大周期，存栏量的回升将带动动物疫苗需求的恢复，为动保市场带来持续扩大的机遇。生猪下游集中度的提升将增加市场苗空间，提高猪群的疫苗覆盖率。

基于以上分析，我们强烈推荐投资者关注生物股份、科前生物、普莱柯以及瑞普生物等动保行业的企业。也提醒投资者注意新冠疫情蔓延风险、国际局势变动风险以及政策落地执行风险等潜在风险。让我们共同期待这个行业的复苏与繁荣！（首创证券）