建筑行业：三种情景下 钢结构装配式住宅渗透斜

报告摘要重述

钢结构产业虽然已经成熟，但钢结构装配式建筑/住宅作为一个新兴领域，正沿着自己的发展轨迹稳步前行。盖特纳曲线反映出资本市场对钢结构装配式建筑的认知波动，但这并未阻挡其行业产量的持续增长。现今，该领域的发展依然依赖于产业政策的引导和扶持。

造价问题是钢结构装配式推广中的一大挑战，但同时也是一大机遇。刚性造价（钢材、商砼、人工）被视为推广的主要矛盾，但这只是暂时的。随着产业链配套的完善以及工程组织模式的变革，钢结构装配式住宅的造价有着巨大的优化空间。以某住宅项目为例，钢结构装配式主体结构的造价已经展现出相对于PC预制件的优势。

从地产商的角度来看，钢结构装配式住宅的经济性体现在多个方面：得房率高，可能提高单价或作为卖点吸引消费者；工期短，有助于缩短从新开工到销售资金回笼的周期，降低融资需求。特别是在特定情境下，如劳动力短缺加剧、地产销售快速回暖或房企资金压力较大时，钢结构装配式住宅的推广斜率可能会更加陡峭。

投资建议详述

A股钢结构上市公司各具特色，我们需要重点关注几家在钢结构领域具有明显优势的公司。

鸿路钢构：作为钢结构制作环节的龙头企业，其竞争优势显著，现金流持续好转，是值得重点投资的对象。

精工钢构：其GSB技术体系展现出亮点，装配式总装产能不断扩张，EPC模式的推进使其产业角色发生变化，值得关注。

东南网架：在公共建筑领域具有项目优势，特别是医院类钢结构建筑成为其重要突破口，同样受益于EPC模式的推进。

还有一些公司在整合线上线下平台、提升产业链效率等方面表现出色，如杭萧钢构，也值得关注。

风险分析

任何投资都有风险，钢结构装配式住宅领域也不例外。主要风险包括下游需求不及预期和产业配套不及预期。这意味着，如果市场需求不旺或产业链中的某些环节无法达到预期的发展速度，可能会对投资造成一定的风险。投资者在决策时，需要全面考虑各种因素，做出明智的选择。