圆通速递(600233)2017年三季报点评-营收增速持续改

***观察与评估

随着季度营收的持续增长，公司呈现出一个积极的趋势。在单三季度，公司营收增速显著提升，环比提升3.90pct至17.31%，尽管这一增速仍然低于行业整体收入的25.7%。公司的服务质量持续改善，展现出强大的竞争力，并且仍具有巨大的提升空间。特别是其快递业务的有效申诉率同比下降，显示出公司对于服务质量的持续优化。展望未来，随着公司管理能力的持续增强和网络效能的改善，我们预期公司营收端将维持改善趋势。

成本方面的刚性上涨给公司带来了一定的盈利压力。公司单季度的毛利率同比下行0.92pct，这主要是由于人工、场地租金和纸箱等成本的上涨。尽管公司的管理费用有所上升，但由于利息收入和理财产品投资收益的增加，财务和投资收益得到了一定的平衡。尽管如此，公司归属净利润率仍然小幅下滑，净利润增速低于营收增速。考虑到未来成本上涨的趋势，公司的盈利能力可能会继续面临压力。

值得一提的是，公司正在稳步推进收购先达国际物流约61.87%的股权。这一收购若成功完成，公司将获得成熟的海外网络布局、干线运输和关务能力，以及经验丰富的管理团队，这将极大地强化公司的国际业务竞争力。

基于对行业的观察以及公司的发展潜力，我们维持“买入”的评级。作为行业龙头企业，公司在多个市场战略布局领先，发展潜力巨大。预计公司在未来业绩将持续改善。我们提醒投资者注意一些潜在的风险，包括电商发展不及预期、行业竞争加剧以及加盟商管理风险。

公司正在朝着积极的方向发展，尽管面临一些挑战，但其强大的竞争力和持续的发展潜力使其成为一个值得关注的投资标的。我们鼓励投资者继续关注公司的业绩和发展动态，并根据自己的投资策略做出明智的决策。