神火股份：拟控股云南神火 权益产能有望大增

公司近期发布的2020年半年度报告引起了广泛关注。报告显示，公司在报告期内实现营收88.1亿元，同比减少5.87%。尽管归母净利润达到2.13亿元，但相较于去年同期，下滑了23.67%。在扣除某些特定项目后，公司的净利润呈现出强劲的增长势头，同比增长了高达158.44%。

深入分析这份业绩报告，我们发现公司的盈利能力得到了提升，这主要得益于电解铝成本的下降。具体来说，原材料氧化铝和阳极炭素的价格下降带来了成本的下调。永城铝厂的产能转移和汇源铝业的关停也起到了减亏的作用。

值得关注的是，公司的电解铝业务在报告期内表现出色。毛利率同比增长了5.38个百分点，达到了15.96%。公司在报告期内销售了41.16万吨电解铝，显示出强大的销售能力。煤炭业务的毛利率虽然同比下跌了3.48个百分点，但主要是由于煤价下跌所致。

行业铝价延续震荡，但公司的吨铝高盈利有望维持。由于电解铝的供给主要集中在第四季度投放，年内实际贡献的产量可能有限。但在需求方面，地产用铝、汽车用铝以及电力需求均保持稳定增长。成本氧化铝整体供大于求的局面难以改观，但铝企的利润修复有望延续。

公司还计划通过现金增资的方式控股云南神火，将其纳入合并报表。这将使公司的权益产能大幅增加，至少达到45万吨。这一举措有望大幅增长公司的电解铝产能，为未来的业绩增厚打下坚实基础。

预计公司未来的业绩将继续保持增长态势。根据民生证券的预测，公司2020年、2021年和2022年的每股收益（EPS）分别为0.33元、0.54元和0.68元。当前的公司估值较低，具有较大的投资潜力。投资者也需要注意电解铝价格的波动和项目进展可能带来的风险。