基建行业：2025年民间固定资产投资增速仍有望达

根据中国国家统计局发布的最新数据，截至2019年7月，全国固定资产投资额为人民币348,892亿元，同比增长了5.7%，但增速比预期低0.1个百分点。在详细分析中，有几个数据点引起了广泛关注。

从年初至七月底，民间固定资产投资增速为5.4%，较六个月前的增速下滑了0.3个百分点，低于市场预期。尽管整体预期有所调整，但考虑到正在加速支持民间投资的政策落实，以及高端制造业投资的加速，预计民间固定资产投资增速在年内仍可能达到6%。

基建投资的整体增速在七个月里为3.8%，同样低于市场预期。具体到各子行业，水利、环境和公共设施管理业的投资增速有所上升，而交通运输、仓储和邮政业的投资增速则有所下滑。与此房地产开发的投资增速虽然也有下滑，但相较于其他行业来说相对稳定。考虑到房地产市场调控的局部放宽趋势，预计该行业的投资环境将在今年优于去年，投资增速可能维持在10%或以上。

对于7月基建投资的增速未能达到预期的现象，国泰君安指出这可能与政策传导需要时间有关。社会融资增速的不达预期却是一个警示信号，表明下半年的货币政策可能会继续收紧，这可能影响到基建项目的后续融资。将密切关注8月的基建增速数据以决定是否调整未来的基建投资增速预测。尽管当前行业估值低迷已反映出大部分风险，但大型工程承包企业上半年的新签合同数据仍然表现良好。维持对相关公司的评级和推荐。

总体来看，虽然整体固定资产投资增速略显疲软，但仍有诸多积极因素值得关注和期待。在政策的持续支持和市场自我调整的共同作用下，预计未来的投资环境将会逐步改善。（国泰君安）