环保工程及服务行业环保首发crmw示范效应彰显

交易商协会公告显示，“18碧水源CP002联合信用风险缓释凭证”项目开始实施，实际创设金额为2.5亿元，虽然未达到计划中的5亿，但信用保护费费率稳定在1.08%，对应短融募资达14亿，票面利率为5.28%。这一环保首发的CRMW示范效应显著，保费费率适中，显示出市场对违约的担忧较小。

根据此次CRMW创设说明书，其信用保护期限为365天，信用保费区间为0.8%-1.8%。从实际运作看，创设金额和信用保费费率均处于计划的中值附近。此前，交易商协会已累计发行CRMW产品23只，创设金额合计40.75亿，对应债权融资规模达458.2亿。比较碧水源CRMW与以往AA+评级的民营企业CRMW产品，其保费费率处于合理区间。

由于没有公开的CRMW保费费率定价公式，结合之前已发行的CRMW产品分析，保费费率与主体信用评级、保护金额占比及债券名义利率紧密相关。此次碧水源的短融CRMW保费费率处于中间水平，表明市场对它的信用违约风险担忧较小。

CRMW的出现助推了公司短融利率的下行，融资环境有望持续改善。以碧水源近年来的债券融资情况为例，其短融利率已经低于市场平均水平。虽然其票据利率高于市场平均水平，但总体上呈现出利差的波动下降趋势。这表明公司融资状况正在逐步改善。

此次环保行业的CRMW项目落地预计将带动更多优质环保民企参与合作。在政策利好和融资环境改善的推动下，环保板块有望迎来估值修复机遇。投资者可以关注【国祯环保】、【龙净环保】、【聚光科技】、【碧水源】等优质企业。

投资过程中仍需注意风险，包括行业政策的出台情况以及环保订单的执行情况等。CRMW作为一种新型的金融工具，正在为环保企业提供一种有效的融资途径，有望推动整个行业的发展。