花旗下调周大福目标价至9港元 维持买入评级

周大福集团（股票代码：01929）近日发布了上半财年业绩报告，引起了资本市场的高度关注。据资本邦花旗集团的分析报告显示，周大福上半财年净利润同比下跌了21%。在排除黄金对冲的影响后，其核心盈利却实现了增长，同比上升了5%，这一表现超出了公司管理层的预期。

这一业绩表现的主要推动力是金价飙升所带来的积极影响。金价上涨带动了周大福经调整后的毛利率走高，进而促进了其整体盈利能力的提升。对此，资本邦花旗集团在报告中指出，假设毛利率没有利好因素以及进一步的销售计划，周大福下半财年的核心盈利可能会出现一定的压力，预计同比下跌17%。考虑到香港业务的回升、租金成本的下降以及销售跌幅的收窄等因素，该行仍看好周大福下一财年的复苏前景。

该行结合上述因素，对其2020至2022财年的核心盈利预测进行了下调，幅度在4%至9%之间。这一调整主要反映了同店销售预测的下降。相应地，周大福的目标价也从9.4港元下调至9港元。尽管如此，资本邦花旗集团对周大福的前景保持乐观态度，维持其“买入”评级。

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