加仓金融医药 减持科技地产 持股集中度提升 公

公募基金行业在四季度展现积极态势，全面展现稳健增长的态势。截至1月22日，公募基金完成了其2020年四季报的披露工作。在这一季度中，公募基金的整体仓位有了显著的上升，增持比例近5个百分点，持股集中度也进一步提升。在此基础上，基金经理们积极调整投资组合，增持了金融和医药板块的部分个股，同时减持了科技和地产板块的股票。

展望后市，基金经理们对高估值但业绩难以匹配的板块持谨慎态度。他们普遍认为，要想在2021年取得好的收益，必须关注那些业绩增长快于估值扩张的个股。换言之，要赚的是公司业绩增长的钱。

在2020年四季度，以资源品、消费板块以及大制造板块为代表的核心资产继续表现出强劲的势头。其中，白马龙头股的估值溢价现象显著，而中小市值公司的表现则相对较弱。与上一季度相比，基金经理们继续增持了绩优核心标的，这些标的以业绩确定性强的个股为主。

从行业配置来看，制造业依然是公募基金的最爱，占基金净值比例从上一季度的47.65%上升到了这一季度的51.23%。金融业、卫生和社会工作等行业也获得了基金经理的增持。与之相反，信息传输、软件和信息技术服务业以及房地产业则遭遇了明显的减持。

在基金四季度的前十大重仓股中，贵州茅台、五粮液、美的集团等依然占据主导地位。从增持市值来看，公募基金对贵州茅台的增持市值超过439亿元，显示出强烈的信心。与此部分个股如立讯精密、歌尔股份等因市场热点变化及估值考量被减持。

对于市场热议的“抱团”现象，基金经理们表示，机构抱团行为具有周期性，股价最终反映的是公司的盈利能力和成长性。估值不会无限抬高。虽然抱团现象不会立刻消失，但市场的上涨逻辑已经发生变化。

基金经理们普遍认为，在未来一年中，应该选择业绩增长确定性高的优质公司。这是因为过去两年机构投资者获得的丰厚收益主要来自于公司业绩增长和估值扩张，但历史规律显示，估值扩张带来的收益增长不会持久。未来需要借助业绩增长来对抗可能的估值收缩。对于配置方向，基金经理们看好低估值顺周期板块、互联网及食品饮料等港股优质公司以及新能源等长期符合经济结构转型的产业。

公募基金在四季度展现出了稳健的投资策略和对市场的深刻洞察。基金经理们对未来市场的看法既务实又前瞻，他们将继续寻找并配置那些能够带来长期稳健收益的优质资产。