多只LOF高溢价交易基金优化上市运作机制

证券时报近期报道，自5月份以来，多只上市型开放式基金（LOF）产品的场内价格出现异常波动，引发了高溢价风险提示和公告。一些规模较小的LOF产品甚至面临摘牌退市或清盘的风险，基金公司正在积极应对，加快处置这类产品。

小规模LOF产品的场内价格出现异动，高溢价现象频现。例如，在最近的交易日中，上海一家公募发布高溢价风险提示公告，旗下一只混合型LOF产品的交易价格明显偏离基金份额净值。截至5月29日，某些LOF产品的场内交易价格溢价率惊人地高，例如弘盈A和南方永利的产品场内交易价格溢价率分别高达近两倍和约三分之一。这些高溢价现象引发了市场对小规模LOF的关注。

据Wind数据显示，截至一季度末，在所有的LOF产品中，规模低于2亿的占比高达四成以上，而规模低于五千万元的也有相当一部分比例。由于规模小、上市份额少，这些LOF产品在二级市场的交易冲击明显放大。例如，一些LOF产品的最新溢价率已经接近或超过正常水平。对此现象，上海证券基金评价研究中心的高级分析师姚慧认为这是由于这些LOF产品在二级市场上的交易活跃度不高，成交量小导致的。

针对这些现象，部分基金公司已经开始积极应对。除了发布风险提示和退市摘牌或清盘公告外，一些基金公司也在寻求其他解决方案。行业人士建议加强投资者教育，增加产品套利机制等以抑制场内价格的投机行为。姚慧认为基金公司可以根据基金的不同情况采取多种措施应对。她指出，目前LOF产品的二级市场流动性普遍不足，这主要是因为缺乏做市商的兴趣和有效的套利机制。

某中型公募的LOF基金经理表示认同上述观点，他认为部分持有人对LOF产品的炒作可能是少数持有人的自发行为。基金公司可以通过提示风险、摘牌等方式防止二级市场炒作。然而他也提到摘牌可能对具有流动性需求的客户造成不便。因此他建议通过套利机制等市场化手段抑制场内价格波动。同时他也指出专业投资机构的参与可能会加强这类产品交易的活跃度并降低场内价格的大幅波动。然而目前市场上针对LOF产品高溢价的套利交易并不多，这可能是由于专业的投资者较少叠加持有人对套利交易程序感到繁琐所致。未来随着市场环境的改变和投资理念的成熟期待更多专业投资者参与这一市场为投资者提供更多选择并促进市场的健康发展。