华安证券--新三板：精选层发挥示范效应 新三板

新三板改革成效显著，市场运行趋势向好

近期，新三板改革效应显著显现，市场运行趋势呈现积极态势。在创新层的示范效应下，优质挂牌企业的挂牌意愿与吸纳能力显著提升。

在上半年，共有199家优质挂牌企业积极申报精选层，这一数字充分显示了新三板的市场活力。上半年共有555家企业成功调入创新层，这进一步证明了新三板的市场吸引力。更令人欣喜的是，企业主动摘牌数量出现了大幅下降，环比减少了37.91%，显示出市场的稳定性和新三板改革的积极成果。

随着精选层的逐步推进，创新层及基础层中隐藏着大量优质标的。这些优质企业不仅为市场带来了活力，更有可能挖掘出更多优质赛道中具备长期成长价值的企业。随着市场流动性的提升，这些优质企业将迎来更大的发展空间。

近期，首批上市企业已在7月1日启动发行，标志着精选层迎来了密集打新期。首批两家新三板打新的中签结果已经出炉，展现出了市场的热烈反应。在“比例配售、时间优先”的申购规则下，中小投资者获得了更多的获配机会，这也激发了投资者的热情。随着新股进入密集发行期，市场有望快速回归理性。

从市场概览来看，新三板市场规模稳定，本周仅有7家企业退出市场，全市场共有8539家挂牌企业。交易方面，本周的成交量及成交股数涨幅明显，显示出市场的活跃度。在估值方面，虽然新三板与创业板的平均PE 差值有所扩大，但整体市场仍保持稳健。

精选层的进度也在稳步推进中。目前已有170家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案。这些企业的市值、营业收入和净利润等关键指标均表现出良好的增长态势。

我们也要警惕潜在的风险。政策的不确定性和市场的投资意向变化可能带来的流动性风险，以及精选层企业公开发行股票失败的风险，这些都是我们需要密切关注的。新三板的改革和市场运行趋势向好，但仍需谨慎行事，保持对风险的警惕。