国茂减速机IPO：资产负债率逐年走高 计划募资

江苏国茂减速机股份有限公司（以下简称“国茂减速机”）近期在证监会网站公开披露了其招股书，计划在上海证券交易所公开发行不超过1.5亿股的股份。此次公开发行的股份占公司发行后总股本的比例不低于10%，并由一家知名证券公司担任保荐机构。

据了解，国茂减速机拟通过本次IPO募集资金约8亿元，用于扩大生产规模、增强研发能力以及完善销售网络建设。具体投资项目包括年产35万台减速机项目、年产160万件齿轮项目以及研发中心建设项目。

公开资料显示，国茂减速机是一家专注于减速机研发、生产和销售的企业。近年来，公司业务发展势头强劲，营业收入持续增长。2015年至2017年，公司分别实现营业收入11.01亿元、11.51亿元和14.78亿元。净利润也呈现稳步增长态势，同期分别实现7578.12万元、9668.15万元和13367.85万元。

在招股的过程中，国茂减速机也坦诚揭示了自身面临的风险和挑战。其中，经销商管理风险是公司需要关注的重要方面之一。截至2017年末，公司拥有78家A类经销商，虽然经销商在人员、财产、运营等方面均独立于公司，但经销商的服务质量与经营方式若与公司品牌运营宗旨相悖，仍有可能对公司的经营效益、品牌形象和未来发展造成不利影响。

国茂减速机还面临着存货跌价、坏账准备增加等财务风险。近年来，公司存货余额和应收账款余额均呈现增长趋势，而计提的坏账准备占应收账款余额的比例也在逐年上升。公司资产负债率也在波动中上升，这都对公司的财务稳健性提出了挑战。

在股权结构上，国茂减速机的实际控制人为徐氏家族，包括徐国忠、徐彬、沈惠萍等人，他们直接和间接控制公司89.30%的股权。本次发行前，徐国忠之女徐玲为实际控制人的一致行动人。

国茂减速机作为一家具有潜力的减速机研发、生产和销售企业，在扩大规模、提升技术的也需要关注和应对各种风险和挑战。期待其在未来的发展中能够保持稳健的财务表现，实现持续健康的发展。