润啤推动啤酒高端化 整固后有望再上

    内地新冠疫情缓和，各地生活逐步恢复正常，当中包括酒吧和餐厅重开，啤酒行业持续复苏。华润啤酒（291）旗下主要品牌「雪花Snow」，在内地啤酒市场具领先优势，同时集团积极推动啤酒高端化，除了与全球第二大啤酒生产商Heineken集团开展战略合作，同时推出高端新产品，有助推动产品均价。面对原料价格上涨，集团早前已因应成本压力完成调价，加幅抵销成本上升。

    今年上半年，集团的综合营业额210.13亿元（人民币，下同），按年上升7%，纯利倒退11%至38.02亿元；若果剔除去年搬迁补偿协议出让土地的一次性初始补偿收益17.55亿元，期内的未计利息及税项前盈利和纯利，分别按年上升24.1%和27.8%。期内，内地疫情对啤酒销量带来压力，但集团整体啤酒销量按年年轻微下跌0.7%至6,295,000千升，表现较整体行业水平更好。

    今年上半年，集团推出多个新产品，包括高端产品「黑狮果啤」（#703樱桃绯）和碳酸饮料「雪花小啤汽」两款新口味，并计划今年下半年推出「雪花全麦纯生」等产品，丰富产品组合。由于产品结构持续提升，期内次高档及以上啤酒销量按年增加10%至1,142,000千升，其中喜力品牌产品在今年上半年的销量录得双位数增长。今年上半年，整体平均销售价格较去年同期上升约7.7%，带动毛利按年上升6.9%至88.78亿元，毛利率按年持平。

    为提升竞争力，集团亦积极研究拓展小酒馆业务，开拓啤酒产品新营销渠道。走势上，目前失守多条主要平均线，STC%K线续低走于%D线，MACD牛差距收窄，宜候低52元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力59.3元，不跌穿50元续持有。

    金利丰证券研究部经理黄智慧

    trurywong@kingston.com.hk

    笔者为证监会持牌人士

    本人并无持有上述股份