港美研报干货专享：全球资金回流美国？市场应

　　　　▎一、读研报·市场

　　中信证券：全球资金回流美国？市场应该害怕吗？

　　今年美国GDP预计的高增长叠加未来「数万亿美元」级别基建计划的预期，引发投资者对于全球资金或回流美国的担忧。但由于拜登更倾向于通过加税来填补基建资金的缺口，税收的提高也会对冲掉部分财政支出的刺激效应。

　　此外，「老龄化+科技革命+储蓄率上升」，意味着中长期美国经济仍会回到「低通胀+低利率」的环境。考虑到基本面优势以及逐步扩大的息差，发达国家资金流向美国的趋势预计将延续。

　　安信证券陈果：年报季后 新的核心资产可能和上一轮不是同一批

　　这次市场会经历三个阶段。首先是年后的快速调整，节奏很急。两周前第一阶段基本结束，进入第二阶段，市场慢慢稳定，一些基本面有支撑的会反弹。第三阶段会出现一定分化，根据反弹后的位置和未来盈利重新评估，具体还要看外部环境。

　　现在市场最关注10年期美债利率，大家认为是全球风险资产定价的「锚」。如果美债利率快速波动，那对风险资产定价造成很大影响。从理论上，目前美债利率处在正常化的回归过程，只不过现阶段演绎得快。经济向疫情前回归，利率也向疫情前水平回归。

　　美债利率正常化完成后，还是要看盈利增长，当然有部分估值之前扩张大的，要重点考虑它的基本面是不是也像疫情那时候那么好。这是个阶段性情况。当然可能也有特殊情况。如果美债上行速度不如经济改善得快，那可能股市不跌还会涨。当然分母变化的影响比分子更大，这种情况可能性比较低。

　　　　▎二、读研报·行业动向

　　天风证券：医药生物行业坚持从性价比角度出发

　　性价比策略的两个维度——确定性高和空间够大。在过去2年中，大市值龙头公司无论是在经营上还是股价上都显着领先于中小公司，市场对于龙头给予了较高的估值溢价，龙头公司强者恒强的走势，使得“性价比”选股策略面临相当大的挑战“。随着龙头公司的波动较大，整体预期收益率的或将下降，使得部分具有估值”性价比的公司有望获得机会，我们建议沿着两条路线布局：①确定性高(解决拿得住的问题)，②空间够大(解决配多少的问题)。

　　华西证券：2月北美半导体设备制造商出货继续大增

　　2 月北美半导体设备制造商出货同比继续大增，汽车芯片短缺。1)根据 SEMI 数据，2 月北美半导体设备制造商出货金额达 31.35 亿美元/yoy+32%、环比增长 3.2%，同时预期在2020~2022 年的三年预测期间内，全球晶圆厂每年将增加约 100亿美元的设备支出，2022 年将达到 836 亿美元规模并创下新高。

　　　　▎三、读研报·大行评级

　　中金：重申小米集团-W(01810)“跑赢行业”评级 目标价34港元

　　中金发布研究报告，重申小米集团-W(01810)“跑赢行业”评级，目标价34港元。

　　报告中称，公司正式批准智能电动车业务立项，首期投资为100亿元人民币，预计未来十年投资额100亿美元，其拓展电动车业务，是该公司所提出“5G X Alot”(人工智能与物联网)战略的关键部份，相信此代表了小米进入未来十年的新时代的开端。

　　大和：下调富智康集团(02038)今明年盈利预测 目标价调高15.8%至1.1港元

　　大和发布研究报告，维持富智康集团(02038)“持有”评级，目标价由0.95港元上调15.8%至1.1港元，下调今明年盈利预测，预计今年取得亏损3500万美元(原预期净利6800万美元)，对其明年盈测也下降17%，以反映收入前景审慎的预期。

　　瑞银：下调信义能源(3868.HK)目标价至7.4港元 评级“买入”

　　瑞银发表报告表示，重申对信义能源(3868.HK)前景持正面看法，主因包括料在阳光资源正常化下，今年度盈利将反弹47%以及咨询文件草案的结果更好等短期利好因素；而长线而言，料公司2020至2023年度之产能年复合增长率达34%，且到2023年该公司62%的太阳能发电场将实现市电平价，因此公司现金流不会受到补贴政策的影响，同时公司拥有强劲资产负债表等因素。

　　中泰国际：丘钛科技(01478)估值吸引重申“买入”评级 目标价升至23.4港元

　　中泰国际发布研究报告，重申丘钛科技(01478)“买入”评级，目标价上调至23.4港元，估值吸引，认为公司业务发展向好，分拆摄像头模组业务于A股上市有助加速车载及IoT模组布局及估值释放。

　　报告中称，公司20年收入同比增32.1%至174亿元人民币，略低于该行的预期，主要受疫情下高端手机表现相对较差及2H20个别客户发展受限导致客户结构变化的影响，毛利率10.2%，同比显着提升1.2个百分点，主要由于产品结构改善及生产自动化升级改造推动人工、折旧等成本继续优化，2H20毛利率改善幅度超出该行预期；净利润同比大幅增加54.9%至8.4亿元人民币，优于该行预期。

　　高盛：上调招商局港口(0144.HK)目标价至15.2港元 评级“买入”

　　高盛发表报告表示，招商局港口(0144.HK)去年纯利51.5亿港元，剔除一次性因素，核心盈利稳定在41.6亿港元，符合预期；公司旗下港口营运业务盈利按年跌16%至46.7亿港元，主因未收到船公司款项而录拨备，而内地业务盈利跌9%，内地业务EBITDA亦由去年上半年按年跌25%，至去年下半年按年升26%。

　　（文章来源：东方财富研究中心）