三大指数飘红

　　12月25日，大盘全天震荡反弹，三大指数均小幅上涨，北证50指数涨近4%。截至收盘，沪指涨0.14%，深成指涨0.38%，创业板指涨0.31%。板块方面，MR、一体化压铸、工业母机、军工等板块涨幅居前，短剧游戏、拼多多、供销社等概念板块跌幅居前。

　　总体上个股跌多涨少，全市场超3000只个股下跌。沪深两市今日成交额6081亿，较上个交易日缩量1713亿，成交金额创年内第三地量。虽然指数收红，市场情绪看似稳定，但上周五最受挫的游戏、传媒等方向，今天并未等来足够的修复，反而继续留在跌幅榜上。

　　这让部分投资者意外，毕竟消息面是有回暖意味的。早上盘前，游戏工委微信公号发文称：“今天，国家新闻出版署发布了新批准的105款国产游戏版号，单次审批数量首次突破百款……有力展示了主管部门积极支持网络游戏发展的鲜明态度。”

　　而刚过去的周末，《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》引发市场重大关注，国家新闻出版署有关负责人的后续表态，似乎也有意修补市场情绪，减少恐慌。有关负责人表示，征求意见稿立足于保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展，对解决网络游戏经营单位准入等问题作了明确，设立了“保障与奖励”专章，提出一系列鼓励措施。同时，对保护未成年人和消费者权益作了规定。征求意见稿起草的过程中，通过多种方式广泛听取了相关部门、行业协会、企业等各方意见。

　　负责人还表示，部门规章向社会公开征求意见是更广泛听取意见、完善规章条款的过程。对于各方就征求意见稿第十七条、第十八条及其他一些内容提出的关切和意见，国家新闻出版署将认真研究，并将在继续听取相关部门、企业、用户等各方意见的基础上进一步修改完善。所以，为什么上周五许多资金博弈抄底的游戏板块，今天没有修复呢？

　　简单地说，有几层客观因素。

　　一是因为今明两天港股休市、北向放假，市场缩量了。不仅少了直接参与的北向资金，还有不少参考北向态度做决策的资金也“被迫”休息——于是有意修复板块的力量较弱。二是市场上有“性价比”更高的板块，今天市场领涨的板块就是答案。比如，年内涨幅没那么靠前，近期未受明显利空突袭，或是有新的利好刺激等，在当下都是吸引资金的加分项。三是相关新规在预期上，的确会对行业会带来深刻影响。

　　参考中信证券研报的观点

　　国家新闻出版署起草《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》并向社会公开征求意见，新增了部分条款，相较此前监管力度更为严格且监管覆盖面更广，市场对此反应强烈。我们认为管理办法草案目标是保障促进行业繁荣健康发展，建议关注其最终落地力度，理性看待其影响。同日40款进口游戏版号随后发放，目前版号发放仍处正常节奏，同时监管强调鼓励精品原创游戏和游戏出海。

　　游戏行业是注重创新的行业，通过AI、VR等技术创新以及玩法、品类的商业模式创新，从中长期来看中国游戏行业仍有发展机会，特别是注重内容精品化和出海发展的相关公司。具体到个股上，可以发现，偏重海外市场，或产品不太依赖玩家充值的个股（如天威视讯、昆仑万维、中文在线等），今天还能逆板块飘红；而跌幅较大甚至跌停的一些游戏股，则可能受“游戏充值”相关限制性规定影响较大。

　　不过，情绪面的打击总会缓和，届时“躺枪”下跌的个股和板块通常会率先修复，今天传媒板块已收出下影线。比如日前的全国信息技术标准化技术委员会人工智能分委会全体会议上，全国首个官方“大模型标准符合性测试”结果公布。百度文心一言、腾讯混元大模型、360智脑、阿里云通义千问四款国产大模型首批通过测试，符合《人工智能大规模预训练模型第2部分：评测指标与方法》语言大模型的相关技术要求，通用性、智能性等维度达到国家相关标准。

　　于是上周五股价新低的三六零，今天反包涨停。另一方面，从同样收下影线的游戏ETF（下图为某产品日K）表现来看，虽然今天较上周五有缩量，但总体交投活跃度仍高过近期日均表现，说明还有不少资金在等着“拿盆接”。

　　最后是关于公司回购的最新动态。上周五，腾讯控股宣布以每股263.8港元-317港元的价格回购359万股股份，耗资约10亿港元。今日早盘收盘后，巨人网络公告，董事长史玉柱提议公司以自有资金回购1亿元-2亿元股份，回购股份的价格不超过董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。本次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励计划。

　　对于回购原因，史玉柱称是为有效维护广大股东利益，增强投资者信心，切实提高公司股东的投资回报。三七互娱董事长李卫伟也给出类似理由，称提议回购是基于对中国游戏行业高质量发展的长期看好及对公司价值的高度认可，为保障公司全体股东利益，增强投资者信心，稳定及提升公司价值。

　　公司公告称，董事长李卫伟提议回购1亿元-2亿元股份，本次回购的股份将全部予以注销减少注册资本，A股回购股份价格上限不高于公司董事会审议通过回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，具体以董事会、股东大会审议通过的回购方案为准。今天三七互娱的表现比巨人网络稍好，尾盘翘板回升了。