昊志机电(300503)2017年半年报点评-业绩稳步增长

核心业绩概述

随着2017年中报的发布，公司展现了强劲的业绩态势。在报告期内，公司实现了营业收入200.79百万元，同比增长了28.2%，净利润更是实现了38.46百万元的稳健增长，同比增长达到了36.03%。这一业绩表现符合公司此前的预告范围，且接近预告下限。

业务增长多元驱动

公司的业绩增长的背后，得益于3C行业的旺盛需求推动。公司主打的主轴业务销售收入稳步上升，特别是钻攻中心主轴、高速加工中主轴、数控雕铣机主轴及转台等产品，均实现了销售增长。PCB钻孔机和成型机电主轴的销售更是实现了显著的提升。公司在3C行业的零配件及维修服务方面也有着显著的增长贡献。具体来看，主轴整机业务为公司带来了1.59亿元的收入，同比增长了18.56%。转台业务和维修业务也分别实现了1142万元和3006万元的收入，同比增长分别达到了XX%和35.09%。公司还在积极推广车床主轴、磨床主轴等产品，并不断推进木工机械主轴、直线电机和减速机的研发与测试，为未来的发展储备更多的盈利增长点。

战略布局再升级

为了进一步巩固在电主轴市场的地位，公司计划通过现金方式收购东莞显隆电机的大部分股权。显隆电机是国内知名的数控机床主轴制造商，尤其在PCB主轴、玻璃机主轴等领域有着一定的市场份额，主要定位于中端市场。此次与昊志的合作，将双方的产品档次和客户群形成互补，有助于丰富公司在主轴领域的产品线。显隆电机的良好盈利能力，预计将为昊志带来更大的收益，进一步巩固其在国内电主轴行业的领导地位。

投资视角：买入评级

尽管我们暂时不考虑此次收购对投资的直接影响，但基于公司的业绩表现、市场地位以及未来的发展趋势，我们仍对公司持“买入”评级。我们预测，公司在2017年至2019年期间，将分别实现营业收入487百万元、685百万元和925百万元。每股收益（EPS）预计分别为0.40元、0.53元和0.69元。以公司当前的股价计算，对应的市盈率（PE）水平分别为47倍、36倍和27倍。作为电主轴行业的领军企业，公司有望受益于国产替代趋势以及消费电子的未来发展，投资价值显著。

风险提示

需要注意的是，此次收购仍存在不确定性，且存在某些风险。例如，下游行业需求可能出现波动，进口替代或新产品的推广可能不如预期顺利等。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。