中天能源(600856)2017年半年报点评-海外油气业务推

随着海外油气田LongRun的并表，公司业绩迎来了显著的高增长。在上半年，公司营收同比增长了惊人的239.55%。这一增长的强劲动力主要源于三个方面的贡献：

并表的海外油气田Longrun为公司带来了可观的收入。LongRun与NeStar油气田在上半年的净利润分别达到了2.38亿元和0.16亿元。尽管第二季度的业绩较第一季度有所环比下降，这主要受到油价波动的影响，但随着油价的企稳回升，海外油气田预计将为公司持续带来业绩的增长。

公司在油品贸易环节的收入也实现了显著增长，为公司的营收贡献了一份力量。

天然气的分销业务也呈现出快速增长的态势，上半年的销售业务收入同比增长约27.36%，显示出强劲的市场需求。

公司成功完成了非公开发行，进一步加速了LNG接收站的建设。8月初，公司通过发行2.32亿股，成功募集资金23亿元。这些资金的大部分将被用于江阴LNG储备站的建设，以及收购青岛中天石油。剩余的资金则将用于偿还贷款和补充流动资金，这将有助于缓解公司的资金压力。

非公开发行的成功，不仅为公司带来了宝贵的资金，还有助于推动LNG全产业链的建设布局。公司投资的江阴LNG接收站项目预计将在2018年下半年投产运营。与此进口LNG与国产气相比，价格优势显着。一旦公司的LNG接收站投入运营，其盈利能力必将大幅提升。

在国家“十三五规划”以及“煤改气”等天然气相关政策的推动下，未来天然气的消费量预计将显着增加。公司作为一家已经初步形成“上游油气-中游转运-下游分销与利用”的LNG全产业链格局的企业，必将显着受益于国内天然气消费量的提升。

对于投资者而言，公司的上下游一体化以及打通天然气业务全产业链所形成的核心竞争力无疑具有巨大的吸引力。随着油气价格的回升和LNG接收站的陆续投运，公司的盈利水平有望持续增长。预计2017-2019年，公司的净利润将达到6.93亿元、12.72亿元和16.41亿元，对应的PE为22倍、12倍和9倍。给予投资者“买入”的评级。

投资总伴随着风险。下游燃气分销业务的不及预期、油气价格的持续低迷以及LNG价格的波动，都可能对公司的业绩带来影响。投资者在做出投资决策时，务必保持警惕，全面评估风险。